中国证券报·中证网  |  CHINA SECURITIES JOURNAL

中银国际-海信电器-三季度同比下滑,ITV产品成未来亮点
作者:
来源:中国证券报·中证网  2013-11-11 08:46:00
【大小: 】【打印】【评论

  【海信电器(600060)研究报告内容摘要】

  近日,公司股东大会审议通过了“为增加ITV 产品通话功能,在经营范围中增加移动电话的研发、生产和销售等相关内容”的议案。此次对ITV 产品附加通话功能主要是公司考虑到未来平板电视的智能化、多媒体互动化的发展趋势。目前ITV 产品在美国市场销量较大,预计在70 万台左右。

  而在国内,由于渠道多元化,市场渗透需要过程。公司也将加大推广力度。

  支撑评级的要点

  互联网电视尚未出现成熟的运营和英利模式。产业链条中需要内容提供商、整机制造商、终端运营商和消费群体之间的协同配合。对于海信,核心是把产品体验做好,目标成为内容提供商的集合平台。目前海信具有操作系统,云平台,但是缺乏内容。公司正在学习和借鉴按照互联网的做法,采取开放,合作和分享的态度。

  公司前三季度事项营业收入206.5 亿元,同比增长23.6%,实现归属于母公司的净利润11.3 亿元,同比增长24.2%,实现每股收益0.86 元,业绩基本符合市场预期。前三季度各项费用率和利润率基本稳定,毛利率维持在17.9%,净利率为5.46%。销售费用率和管理费用率分别为8.53%和2.58%

  公司电子商务渠道运行已有3 年年,目前正在加大投入。其运作的目标定为要单独规划产品,学习电子商务规律,打造专业电子商务团队。

  目前电子商务销售额占比约8%,其中北上广等一线城市占比近3 成。

  我们判断,虽然线上产品售价低于线下,但由于成本较低,其利润率高于线下。公司不会以价格为代价换取市场份额的提升。

  评级面临的主要风险

  家电行业政策的影响

  智能电视、互联网电视的发展速度。

  估值

  我们维持对公司13-15 年1.468 元、1.724 元和1.955 元的每股盈利预测,基于10倍PE,我们给予海信电器14.68元的目标价,重申对其买入评级

相关新闻

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于更好服务读者、传递信息之需,并不代表本网赞同其观点,本网亦不对其真实性负责,持异议者应与原出处单位主张权利。

<<更多投资评级

阅读点击排行

<<更多微博精选

短信费.jpg

人民网:银行不宜收短信...

[]
  农行北京分行发布公告,将于下月起收个人消息通知服务费。
关闭