史上最凄凉发债公司东方园林独家回应：民企发债环境不理想

　　公司股价盘中逼近跌停

　　从本次公司债发行结果公告后的第一个交易日（5月21日）公司股价表现来看，股票市场投资者对于这一消息的理解也较为悲观。21日，尽管早盘公司股价整体不温不火，但午后却出现大幅跳水，盘中股价最低跌至16.91元，距离16.82元的跌停价仅差9分钱。

　　PPP相关个券及低等级城投债

　　被普遍看衰

　　对于本次东方园林公司债令人“大跌眼镜”的发行结果，上海赞庚投资副总经理陈晨向中国证券报（ID：xhszzb）记者表示，在近几个月金融市场整体持续处于收缩降杠杆过程的背景下，债券市场整体信用风险的暴露愈演愈烈，民营上市公司违约情况较为严重。在目前较严酷的市场环境下，民企债的发行，严重依赖于发行人的大显神通和主承销商助力等支持，在有相当底气之后可能才“有勇气”提交挂网发行申请。

　　“类似10亿新债发行5000万的尴尬，东方园林不是第一支，也不会是最后一支”，该债券私募投资人士表示。

　　多位债市业内人士进一步表示，东方园林新债发行的尴尬，可能直接显示出，当前债市投资者对于园林等PPP类企业信心、乃至对于地方政府债务偿还能力的信心严重不足。

　　长江证券首席宏观债券研究员赵伟向中国证券报（ID：xhszzb）记者表示，今年以来，信用债市场在违约事件增多的同时，信用债违约主体整体以民营企业为主，且新增上市公司违约主体较多。整体来看，在信用收缩的大环境下，资质较差的企业、尤其是民营企业和部分城投平台再融资压力进一步加大，这可能将继续加快相关信用风险的暴露。

　　有不愿具名的机构固收投资人士向中国证券报（ID：xhszzb）记者分析指出，当下信用债市场的寒意阵阵，事实上早有征兆。在今年3月非标债权类资产到期开始增多之后，4月信用债市场个券违约事件就开始大量增多。在目前资管新规已经开始落地实施、金融结构性去杠杆持续推进的背景下，当前的信用风险暴露情况将大概率只是“刚刚开始”。就具体品种和个券的风险来看，在前期中低等级民企产业债的信用风险显著提升之后，“低等级城投债和部分地产商的债券，预计将成为市场下一个风险点”。

　　事实上，就目前市况而言，信用债一级市场部分新债发行遇冷的状况似乎已经有所加重。

　　今日有市场消息显示，位列国内地产商第一梯队的龙湖地产，其拟在上海证券交易所发行金额80亿元的2017年公司债券，在5月19日已经将备案状态变更为“中止”。