６月２０日，上海证券交易所最后一只股改权证——南航认沽权证存续期满。近日，上证所有关负责人就目前市场关注的股改权证的有关问题，回答了记者的提问。 

    上证所有关负责人说，自２００５年８月第一只股改权证——宝钢权证在上证所交易至今，宝钢、武钢、招行、南航等１７家沪市上市公司相关大股东发行了２１只权证产品，并在上证所挂牌交易。 

    这些上市公司之所以用权证作为对价，主要是因为其非流通股股东难以用股份或现金等形式支付对价。采用向流通股股东免费派送可上市交易、具有套期保值和风险管理等功能的权证，成为此类公司完成股改的一项可行方案。股改权证丰富了股改对价支付方式，对相关存在特殊情形的上市公司有效破解股改难题，进而推动整个股权分置改革，起到了重要作用。 

    这位负责人表示，权证是高风险的证券衍生品种，作为股改对价的权证又带有一定的特殊性。在股改权证制度准备和业务运行中，上证所始终将防范和控制权证市场风险、维护权证交易秩序、保护投资者合法权益作为首要任务。 

    为此，上证所积极探索并建立了一系列有效的权证市场风险控制制度，如权证交易风险揭示书签署制度、异常交易账户动态跟踪及限制交易制度、盘中紧急停牌制度、权证创设制度等；加强了权证交易业务一线监管，及时发现、查处异常交易行为；切实采取各种方式，整合市场资源，广泛开展权证投资教育和风险警示。 

    这位负责人说，境外成熟权证市场中，普遍存在市场化的供求平衡机制，以防止其交易价格由于炒作而严重背离其理论价值，成为纯粹的投机工具。上证所根据权证产品的一般规律，借鉴成熟市场的类似做法，结合股改权证的运行特点，在制度设计中引入市场化的供求平衡机制——创设机制，即允许创新试点券商根据自身对市场的判断，有成本地创设权证。 

    这位负责人表示，权证创设是预先设计并对外公布的一项制度安排，相关当事人及广大投资者事先知晓特定权证的创设。作为一项以市场化为导向的运行机制，权证创设也实行了必要的资格管理。 

    针对少数在权证交易中遭受损失的投资者，这位负责人表示，权证作为一个高风险的产品，部分投资者难免在交易中遭受损失。少数投资者通过电话、信件或直接前往上证所和相关机构等形式，进行了投诉和信访，信访内容涉及权证制度设计、权证创设、权证监管及信息披露等方面。上证所对此高度重视，在原有的热线电话和信访接待机制的基础上，专门组织相关部门专业人员成立信访接待小组。在信访接待中，上证所本着消除误解、理顺情绪、化解矛盾，积极维护证券市场稳定的原则，理解权证投资者亏损后的心情，耐心回答所提出的问题，认真研究所提出的建议，对相关诉求表明立场，取得了一定的效果。 

    这位负责人说，经过股改权证市场发展实践，上证所认识到：稳步发展真正意义上的、成熟的证券衍生品种，是完善我国资本市场功能、促进其健康发展的客观需要；证券衍生品种具有较高的风险，对这些风险加以有效的控制和管理，是相关制度设计和市场监管中的核心；发展证券衍生品种，必须将投资者教育和风险揭示，培育理性、合格的投资者，形成“买者自负”的风险意识和投资理念摆在更加突出的位置；市场各方的理解、参与、宽容和支持，是证券衍生产品市场发展和创新中不可或缺的外部条件。