中证网讯 受美元兑欧元3日强劲上涨推动，美元兑人民币4日尾盘报人民币6.8611元，高于3日收盘价人民币6.8510元。美元盘中在6.8590元~6.8650元之间波动。

     综合看，尽管美元顺利地通过了欧央行加息以及美国非农就业人数高于预期两大经济事件的考验，但其依然面临诸多短期不利因素。市场认为，尽管美元可能将在08年年底前触底，美元的每一次迅速反弹都可能只是暂时的。因而，人民币依旧面临着较大的升值压力。

     从美国方面来看，劳动力市场疲软是阻碍美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)短期内加息的主要因素之一。油价继续大幅攀升。纽约商交所八月原油期货价格已经突破每桶145美元关口，预计将在一段时间内保持在远高于130美元的水平。有分析师在讨论油价飙升至每桶200美元的可能性，从而引发了有关高通货膨胀和美国经济增长缓慢双重难题的担忧。

     与此同时，尽管消费者仍然对信贷市场、住房市场和油价近一年来的负面消息表现出了相当强的适应能力，但通货膨胀预期却有失控的危险。在政府退税措施的作用逐渐消退后，这种状况可能尤为突出。鉴于美国企业即将发布业绩，特别是存在下调下一财政季度利润预期的风险，因此华尔街的人气可能仍将保持谨慎。

      从国内方面看，高通胀风险的存在依旧是央行继续执行紧缩货币政策的现实基础。社科院专家何帆、张跃近日指出，5月份中国消费者物价指数（CPI）同比上涨7.7%，与4月份相比有所下降，是自2月份以来CPI指数同比上涨速度超过8%以后，首次降到8%以下。但从各个方面情况综合分析来看，我国未来通胀的形势并不乐观。通胀也正向深层次发展，而治理通胀已经变成了一场持久战。

     2007年以来，央行已经连续6次加息。6月7日央行决定再次上调存款准备金率１个百分点，上调后，存款准备金率达到了17.5％的历史高位。从这次政策来看，央行的货币紧缩政策不可谓不严厉，但是效果却不尽如人意。事实证明，基于汇率稳定优先的考虑，在巨额外汇储备增加的压力下，央行在一定程度上已经丧失了货币政策的独立性，不得不采取提高准备金率和对冲政策来缓解通胀压力，而且其操作空间日益缩小，副作用日益严重。