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人民币中间价大幅调低239基点

中国证券报·中证网

  中证网讯(记者 张勤峰)面对市场汇率大跌、美元连续反弹,1月10日,银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价顺势下调239基点至6.5207元,设于年初以来低位。市场人士指出,“逆周期系数”并不会引发贬值预期明显抬升,未来人民币汇率走势将更多由市场供求决定。展望2018年,在全球经济复苏背景下,美元难以重演一枝独秀,人民币汇率面临的外部环境相对有利,汇率贬值风险不大,但人民币对美元能否持续升值,将更加取决于国内经济与政策走向。总的来看,2018年人民币出现大升大贬概率均不大,有望保持基本稳定。

  在一路上升近1500个基点后,2018年第二周,人民币汇率在20个月高位上出现巨大波动。

  1月10日,在人民币对美元中间价下调136个基点,创下近一个月最大单日下调幅度的同时,境内银行间外汇市场上人民币对美元即期汇率16:30收盘价报6.5207,较上一交易日跌251个基点,创逾3个月最大跌幅;在随后的夜盘交易中,人民币继续走低,当日23:30全天交易结束时,人民币对美元报6.5285元,较上一交易日夜盘收盘价下跌301个基点。全天成交量也扩大48.58亿美元至188.43亿美元。

  随着美元指数反弹,近日人民币对美元汇率已有转跌迹象。此前一日(1月8日),虽然人民币对美元中间价继续上调83个基点至6.4832,创20个月新高,但当日人民币市场汇率已因为美元反弹而下跌105个基点至6.4956元。

  1月9日,美元指数上涨0.19%,报92.5063,已连涨三日,刷新逾一周新高。因在上周跌至逾三个月最低后,继续吸引低吸买家。此外,欧元回落以及美联储加息的预期继续提振美元。

  过去这一轮人民币对美元升值,主要缘于美元走弱,因此,当美元展开反弹,人民币对美元回调也并不奇怪。

  但1月9日人民币上演单日狂跌的戏码,更大程度上市场是对“维稳神器”逆周期因子调整的相关消息做出的反应。

  9日午后,有媒体称,央行于近期通知部分中间价报价行,对人民币中间价形成机制中的逆周期因子参数进行调整,调整后相当于不进行逆周期调节。参数调节后,各报价行不再对上交易日的日盘波幅进行逆周期过滤,该调整已于近日生效。

  逆周期调节因子于2017年第二季度加入人民币对美元汇率中间价报价机制,旨在适度对冲市场情绪的顺周期波动,缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。由于当时外汇市场上人民币贬值预期仍较为浓厚,人民币对美元升值幅度大幅小于其他非美货币,因此,逆周期因子在很大程度上被视为“过滤贬值预期”的工具。自2017年二季度起,人民币汇率走势及市场预期确实迎来了较大变化,人民币升值加快,汇率指数由跌转升,贬值预期明显减轻。以此看,上述消息难免造成市场的猜测,对外汇市场情绪和短期行情可能带来一定影响。

  在回应市场疑问时,央行表示,在人民币对美元汇率中间价报价模型中,计算“逆周期因子”的“逆周期系数”由各人民币对美元汇率中间价报价行自行设定。各报价行会根据宏观经济等基本面变化以及外汇市场顺周期程度等,按照其内部报价模型调整流程决定是否对“逆周期系数”进行调整。

  申万宏源固收分析师点评称,从政策意图上来说,这次逆周期因子运转机制调整体现的是央行对人民币脱离贬值区间的信心,并非引导人民币汇率再度贬值。分析师表示,本次情形和9月的情况比较接近,当时人民币出现比较快速的升值,央行趁市场预期较强的时期,将远期售汇准备金率降至零,显示政策层面不担忧人民币贬值。

  申万宏源分析师还表示,调整因子机制本身并不意味着央行引导人民币贬值,在当前背景下,弱化逆周期因子的影响,更多是避免升值太快,而非逆转升值的方向。2018年欧洲央行可能超预期启动边际紧缩,美元指数易下难上,人民币仍有望稳中小幅升值。

  长江证券点评也称,在国内基本面平稳,实体经济企稳回升,货币政策基调中性偏紧的背景下,汇率贬值预期有望维持低位;同时,欧洲经济的复苏势头强劲于美国,欧元有望对美元保持强势,压制了美元指数的走高,人民币汇率有望维持相对稳定,并呈现双向波动的特征。

  本月5日刊登于中国证券报头版的评论文章《今年人民币汇率难现大升大贬》指出,“今后一段时间,美元走向对人民币汇率仍有重要影响,但美元走势存在不确定性。一方面,美元未必会继续大幅走弱,税改红利逐渐释放,对美国经济与政策可能产生长期影响,美国经济持续强劲增长与再通胀风险,可能促使美联储更快加息。另一方面,全球经济都在复苏,欧元、日元等升值将抑制美元涨势,过去几年的美元上行周期很可能已告一段落。

  与前些年美元一枝独秀相比,未来外汇市场可能迎来‘百花齐放’。于人民币汇率走势而言,外部环境料相对有利,汇率贬值风险不大。但人民币对美元能否持续升值,或更加取决于国内经济与政策走向。

  2018年中国经济可能稳中趋缓,但下行风险有限,货币政策继续保持稳健,金融监管维持高压的可能性较大,预计2018年人民币难现大升或大贬。值得一提的是,中央经济工作会议强调,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。这也表明,大升或大贬均非政策合意状态,未来人民币汇率或以区间震荡为主。”

  中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,2018年1月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:2018年1月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元对人民币6.5207元,1欧元对人民币7.7770元,100日元对人民币5.7863元,1港元对人民币0.83378元,1英镑对人民币8.8248元,1澳大利亚元对人民币5.0967元,1新西兰元对人民币4.6606元,1新加坡元对人民币4.8810元,1瑞士法郎对人民币6.6276元,1加拿大元对人民币5.2286元,人民币1元对0.61508马来西亚林吉特,人民币1元对8.7165俄罗斯卢布,人民币1元对1.8934南非兰特,人民币1元对164.10韩元,人民币1元对0.56325阿联酋迪拉姆,人民币1元对0.57515沙特里亚尔,人民币1元对39.7725匈牙利福林,人民币1元对0.53871波兰兹罗提,人民币1元对0.9570丹麦克朗,人民币1元对1.2627瑞典克朗,人民币1元对1.2440挪威克朗,人民币1元对0.57830土耳其里拉,人民币1元对2.9510墨西哥比索。
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