泰达宏利基金:五大利好助港股创新高
2017年,恒生指数大涨36%领涨全球,2018年开年继续上行,1月17日更是一举突破2007年港股大牛市的高点,创下历史新高。在全球范围内,港股市场在估值、股息率、盈利能力及政策等方面仍具吸引力,未来看好金融保险、消费和公用事业等板块。
经过一年多的上涨,港股估值、市场交易气氛有了很大的改善,加之近期利好政策的发布,港股持续走强在预期范围之内。支撑港股向上的利好因素主要有五点:第一,以相对估值对比,香港市场的动态市盈率约为12.8左右,与全球主要市场相比,香港市场估值仍具吸引力。第二,港股上涨的核心驱动力来源于企业盈利改善,龙头公司盈利确定上行为港股牛市提供了坚实的基本面支撑,预计明年香港市场企业盈利还将继续好转,大概率推动指数继续上行。第三,尽管恒生指数自2017年以来涨幅已超过40%,超越了2007年的历史高点,但是与其他主要市场比较,估值修复相对落后,所以相较于其他市场仍具上涨动力。第四,港交所于2017年12月宣布上市新规,开启了24年上市机制改革,包括允许同股不同权企业、尚未盈利或者没有收入的生物科技公司来港上市,像阿里巴巴这样由于股权结构问题去其他市场上市的高新科技企业有望重新考虑在香港上市。第五,香港准备在2018年开启H股全流通试点,这等同于A股在2005年的股权分置改革,本质上是巨量非流通股流入市场化定价机制。
基于以上利好因素,考虑到目前中国实体经济持续向好,以及深化转型带来的龙头公司效益,港股仍然具有长期投资价值。具体板块方面,2018年一季度更偏好低估值消费和公用事业,金融板块则更偏好保险领域。
前海开源基金:场外资金加速入场 白马行情愈演愈烈
最近A股市场已经走出了上升的趋势,在近期券商、银行、地产、消费等权重龙头板块推动下上证指数创出反弹新高,上证50创历史新高,牛市氛围越来越浓厚,不断有白马股股价创出历史新高。之前德龙密语提出的三大判断白马股、慢牛行情、价值投资,在不断得到市场的验证。而且这段时间逼空走势非常明显,从开年到现在,上证指数只有一根阴线,其他的都是阳线,走势非常强劲。现在很多空头已经坐不住了,场外资金开始加速入场。特别是券商股的放量大涨,这是市场走牛的一个标志,大家知道牛市的启动往往是由券商股的异动带动的。券商股的走强是市场走牛的一个信号,也是场外资金加速入场的信号。
最近值得关注的是新基金的发行量,新基金发行代表场外资金入场的意愿。最近有一家基金公司的新基金一天卖了300亿,今年以来主动权益的基金募集已经达到500亿左右,可以说场外资金入场意愿非常强烈,场外资金在跑步入场。而从券商每周新开户数来看,每周开户数都在提升,这是场外资金入场的一个迹象,也是市场进一部走强的重要推动力。对于普通投资者入场的途径主要有两个:一个是买基金,一个是通过券商开户买股票。过去两年市场强劲的走势显示机构投资者的占比已经超过了50%,可以说蓝筹股的走强不是一个短期的现象,而是一个长期的特征。特别是A股开通了深港通和沪港通后,和港股的实现互通互投,A股出现港股化和美股化的特征,将来白马股的估值溢价会越来越高,而小盘股会不断的创出新低,甚至会被资金抛弃,以后大盘的分化依然会非常严重。
新华基金:2018年债市有望温和回暖
今年债市有望温和回暖。2018年宏观经济既有企业盈利大幅向好、库存水平合理、价格体系得到理顺等积极因素,也有总杠杆率有待降低、就业状况仍需改善等消极因素。再具体到债券的供需层面,债券的供给和融资额均出现萎缩。从债券供需两方面来看,全面萎缩的状态正是熊市末期的特征。
2018年宏观经济既有企业盈利大幅向好、库存水平合理、价格体系得到理顺等积极因素,也有总杠杆率有待降低、就业状况仍需改善等消极因素。再具体到债券的供需层面,债券的供给和融资额均出现萎缩。从债券供需两方面来看,全面萎缩的状态正是熊市末期的特征。综合看来,2018年债市有望温和回暖,合理调整预期,全年债券市场仍大有可为。
对于2018年债市的投资逻辑,在利率债收益率继续上行空间不大、低等级债券违约风险高于2017年、股债阶段性跷跷板效应明显、转债供给大幅放量的四大前提下,在资产配置上,2018年将实施纯债、转债、股票三管齐下的战略。其中,为了防范信用利差保护不足及长久期风险,债券将投向高评级中短久期的标的,以期获得基础性收益;转债投资则需要耐心等待供给放量机会,期待低风险带来的介入良机;而股票投资则将遵循价值投资策略,勇做价值发现者,而非脱离基本面的趋势跟随者。
广发基金:关注盈利超预期港股标的
2017年在美元升值新兴市场受到冲击、人民币币值未稳等诸多不确定性中,凭借中国内地企业盈利回升的屡超预期,以及港股通资金的涌入和海外资金的回流,港股领涨全球。
对2018年港股前景可作乐观的预判,依据主要有两方面:一是中国内地企业盈利改善的趋势没有改变,二是港股通资金流入越发踊跃。港交所近日公布的数据显示,2017年以来截至12月15日,通过港股通渠道南下的资金成交总额为21570亿港元,较前一年增加174%,占港股成交额的比例为10.32%。目前大型金融企业A股比港股平均有两成的溢价,大型非金融企业A股比港股平均有三成到六成的溢价。这将吸引资金在未来三到五年内持续流入港股。
就行业而言看好大蓝筹中的大型保险和大型银行的绝对收益空间,这两个行业均具备2018年盈利增速超越2017年、且大公司有望受益的行业特征。以保险为例,随着债券收益率上行,险企计提的准备金减少,会增加税前利润,大公司的竞争力也有望提升。此外,医药、TMT、新消费和高端制造是整体经济产业链中,少数能够批量提供增速超过30%的企业的大行业,其中的龙头公司也值得关注。