□主持人：周明

　　嘉 宾：天相投资基金研究员 闻群

　　银河证券研究员 马永谙
　　

　　如何看待QDII产品推出以来的“走势”，怎样摆正投资这类产品的心态，在什么时候投资是比较适宜的，两位嘉宾认为，投资QDII产品应该以分散风险作为最主要的目的，目前，可以配置一些QDII产品了。

　　内外因共同作用

　　记者：能否介绍一下QDII产品推出的背景，QDII产品推出时热销的原因是什么？最近这个产品走势并不好，是哪些原因造成的？

　　马永谙：当初推出QDII产品时，投资者可能有一些误解。有的投资者把QDII当作了一个普通的基金，而且，考虑到当时没有新基金发行，同时又处于广大投资者对基金产品需求旺盛的阶段，因此，很多人就购买了QDII产品。由于QDII出海后赶上了美国次按危机，导致QDII产品出现了不同程度的亏损。

　　闻群：我们认为，国际市场前期的波动是造成QDII产品投资表现不佳的主要原因和客观原因。但我们也要提醒投资者正确定位QDII产品的投资：是作为长期投资品种来分散组合风险和平滑组合收益的。用2006年和2007年A股市场爆发性增长带来的收益率水平来衡量QDII产品肯定是不切实际的。

　　强调对风险的分散效果

　　记者：我们在投资QDII产品时应该把握怎样的心态？

　　马永谙：在谈投资QDII产品前，首先要明确投资QDII产品的目的。我认为，主要有两个目的，其一是为了分散A股市场的系统性风险，其二是为了获得某些市场的收益。从目前我们对海外市场的观察看，今年海外市场的表现不会比A股市场好。而我国QDII产品几乎都是投资于海外权益类市场，其投资收益也是通过做多来实现的，因此，QDII产品的投资收益有赖于当地的市场。

　　根据我们对海外市场的初步判断，我们认为，今年QDII产品的投资收益可能很难比A股市场好。但是，需要强调的是，对于投资的两个目的，我们需要分清到底是为了什么而投资。应该说，投资QDII时，分散系统性风险比获得海外市场的收益更重要。

　　我们不能判断市场什么时候会出现风险，但从欧洲、美国的历史经验看，至少从近期来看，这些国家的市场在经济衰退时不会下挫很多，其市场风险也要小于A股市场。如果考虑A股市场风险比较大，那么在投资时配置一些QDII产品还是不错的。

　　可考虑部分配置QDII产品

　　记者：现在是否是投资QDII产品的一个好时机？

　　马永谙：我们判断，美国次按危机第一波，也就是说最大的一波冲击已经结束，出于分散风险为目的的投资，应该说已经可以考虑投资QDII产品了。

　　闻群： 鉴于2008年国内市场运行的复杂性的增加，随着海外市场的企稳和基金管理人海外投资经验的增加，我们认为目前的QDII产品是投资者可以考虑的分散国内市场风险、平滑组合长期收益的产品。