股市和基金的低迷让市场参与者备受“煎熬”，“基金中的基金”(FOF)首次出现主动清盘。

　　据悉，提前终止的FOF是“深国投·开放式基金投资集合资金信托计划”，属于结构式保障类阳光私募产品，由第一创业证券担任该信托计划的投资顾问。

　　该计划于今年6月20日发布公告称，第一创业证券当日向深国投递交了关于提前终止“深国投·开放式基金投资集合资金信托计划投资顾问合同的申请函”，公司根据相关规定，拟于2008年8月1日结束投资顾问合同并提前终止该信托计划，并按照相关规定进行信托计划利益的分配。该计划原定存续期是2006年8月21日到2008年8月20日。

　　根据推介书，该信托计划分为一般受益人和优先受益人，除水晶投资有限公司为一般受益人，其余的委托人为优先受益人，信托计划为优先受益人提供2年期的预计年化收益率为4.5%，最低认购金额为40万元。成立时，该信托计划共募集8000万元，加上一般受益人的2000万元投资，合计1亿元。

　　公司注册信息显示，水晶投资有限公司注册于北京市海淀区知春路76号，是一家专门从事投资、保险管理顾问与高新技术开发的公司，也是该信托计划超额收益的受益者。

　　深国投有关人士表示，尽管该信托计划提前终止了，但通过深国投购买该产品的优先受益人的收益没有受到影响。不仅第一年已经获得了4.5%的投资收益，并且也可以按日获得2007年8月到2008年7月的投资收益，第二年可以获得4.25%的投资收益。

　　该人士进一步解释，该信托计划提前终止的原因是投资管理人权衡未来投资的风险和收益后，认为没有必要把该信托计划存续到期，为了提高资金的使用效率才提出提前终止的申请，并不是因为在投资过程中一般受益人的资金亏损而终止计划。

　　事实上，对于一般受益人来说，如果不能达到年化4.5%以上的投资收益率，通过该信托计划投资就很不划算。而从去年10月至今，通过组合投资开放式基金基本不可能达到这样的收益率。

　　业内人士分析，开放式偏股基金从去年10月至今单位净值已经出现了接近40%的平均跌幅，货币基金年化收益率也只有3%，债券基金中接近一半出现亏损，剩下的债券基金年化收益率几乎没有能达到4.5%的。与此同时，作为管理人的一般受益人又要给优先受益人年化4.5%的收益，这就意味着一般受益人去年10月以来的开放式基金投资根本无法弥补给优先受益人的资金成本，用优先受益人的资金进行投资没有起到杠杆效应。

　　在该信托产品宣传资料上，有这样一条规定：“托管银行对本信托计划项的风险监控指标进行日常监控；当风险控制指标低于某一临界值时，受托人可通过及时赎回基金、转换为货币市场基金或一般受益人追加信托资金等方式来保障优先信托计划利益。”因此，不排除该信托计划已被迫转为低风险投资品种，管理人投资收益不划算才决定提前终止的可能性。