LOF基金惊现涨停 

　　5月29日是华夏蓝筹核心基金（LOF）上市交易的第一日，当日基金的收盘价是1.065元，场内交易价格相对于当日的基金净值溢价2.7%。第二天，该基金大幅拉升至涨停，开盘报1.07元，随后一路上扬，直至涨停，后封死于涨停板，收盘价报1.172元。

　　点评：华夏蓝筹基金出现涨停，晨星认为原因如下：首先，从产品设计看，该基金的股票仓位规定宽泛，为20%—95%，市场向好的情况下可以通过高股票仓位分享牛市盛宴；在市场波动较大的时候，可以降低股票仓位、抵御风险———当然，取决于基金经理能够准确判断大势走向。此外，基金既投资于优质蓝筹股，也积极投资于新股、中小盘股等获取超额收益。产品定位于仓位灵活、股票投资为主的基金，颇受追求高收益投资者的偏好。其次，华夏蓝筹核心系华夏基金公司兴科基金转型而来。4月27日开始集中申购，一天内的申请金额达到438亿元，刷新了封转开基金集中申购的纪录。最后，基金兴科一季报组合显示，该基金重仓持有S双汇，S双汇即将复牌的消息会使基金净值当天出现大幅上涨的概率较大，潜在的获利空间催生热钱推高价格。

　　投资者追捧基金使价格暂时偏离净值无可厚非，但出现涨停的现象更多的是人为炒作的因素。价格终究要回归净值，高位追进的投资者在价格大跌时难免会遭受损失。因此，LOF基金拉至涨停是一种不理性的行为，投资者需清醒对待。

　　基金公司股权变更忙

　　上周有媒体报道，中信证券第四次出手，即将“私有化”华夏基金。目前，西南证券持有华夏基金35.725%的股权，从去年7月份开始中信证券三度收购华夏股权，据悉已经成功收购华夏基金64.275%的股权。若此次和西南证券就股权转让事宜收购成功，中信证券将成为华夏基金唯一的股东。就在上一周，业内同行兴业基金变身合资公司。荷兰全球人寿保险集团收购国家开发投资公司、中投信用担保有限公司和福建省邮政局的大部分股权，最终获得兴业基金49%的股权，兴业基金跻身于合资公司的行列。

　　点评：华夏基金公司和兴业基金公司上周均面临股权变更，但股权的转让对两家公司未来发展的影响不同。中信证券的目标是全资拥有华夏基金，西南证券的退出似乎只是时间早晚的问题。但是，中信证券2006年收购华夏基金股权时，对于法规关于证券公司对基金公司采取“一参一控”的规定已经触线。此次中信证券再次出手华夏基金是否能够逾越法律的障碍值得我们关注。当然，如果成功收购西南证券的股权，中信基金和华夏基金将不可避免地发生基金公司合并，由此带来的高管变更以及投研团队的融合给两家基金公司的发展都带来不确定性。谈到兴业银行的股权变更，外方股东荷兰全球人寿保险集团在企业年金和个人养老金市场有较为丰富的投资管理经验，两者的战略合作对开拓市场和产品设计方面都起到积极的作用。纵观国内的合资基金公司，外方股东在产品、投资流程及风险控制方面的经验值得国内基金公司借鉴，兴业基金公司也存在这方面的资源优势。但在公司运营方面，双方还要面对公司文化以及管理体制上的全接触。

　　公募基金人才流失预警

　　近期，关于基金经理变更的消息不断传出，而上一周市场频传的基金经理变更多是业内的优秀基金经理转投私募基金。随着基金规模的逐渐扩大以及基金数目的增多，基金公司之间不禁发生基金经理人员流动；而面对私募、专户理财以及企业年金等针对单一客户的业务拓展，基金经理的稀缺性会逐步体现，不同的市场之间必然会展开一场激烈的基金经理争夺战。如何防范公募基金优秀人才的流失，是市场以及监管部门共同关注的话题。

　　点评：面对基金经理的批量隐退，多数基金公司的防范措施是提早增聘基金经理。因此，业内目前普遍流行基金经理不止管理一只基金，这种一拖二甚至一拖三的模式，就是为了避免单一基金经理离任后管理空缺的影响，尽量保持基金业绩以及投资风格的延续性。基金公司普遍会有自己的人才培养机制来抵御基金经理离任带来的冲击，大部分会从研究员开始锻炼。但是，由于基金经理的流动性加快，人才的培养周期也会相应缩短，理论知识丰富但实战经验不足，给基金的运作带来潜在的风险。综上，防范公募基金优秀人才的流失，不仅要分析主要原因、采取相应的激励机制挽留人才，同时还要完善人才储备机制，增强投资研究的力量。（Morningstar晨星（中国）王蕊/上海证券报）