受到基础市场调整的影响，封基也难以独善其身，两市共成交251亿元，较上周萎缩三成。 

　　自5月底上调印花税引发基础市场暴跌以来，市场筹码已经逐步松动，从技术形态上看，M头似乎形成，市场中期调整已经来临。而封闭式基金相比于市场的弱势表现相当顽强，不仅具有较好的抗跌性同时沪市基金指数上周还创出4237点的历史新高，封基前期的强势可能是资金的一种宣泄，在目前基础市场面临中期大调整之际，封闭式基金也有补跌的可能。 

　　首先，不能排除抗跌基金重仓股补跌的可能性。从目前基本面特别是中期基本面与技术面看，抗跌的基金重仓股补跌的可能性不能排除。股市所面对的投资环境悄然转变，下半年红筹的回归，股市扩容；财政部发行1.55万亿元特别国债购买外汇占款，中长期回收市场流动性；受到通胀压力影响，加息周期渐渐形成；降低利息税已经成为必然，出口退税政策等对相关上市公司业绩影响等均构成了中期偏空的影响，都在改变市场供需结构，改变投资者心态，对未来的行情发展形成制约。 

　　其次，S双汇已经复牌，市场套利预期已经消化。S双汇停牌时间长达一年之久，其补涨将为大量持有双汇的金系基金净值走高，带来较高的套利空间，也促使资金购买封闭式基金进行套利。而前期封基的暴涨已经使得部分品种出现溢价，对于套利所产生收益已经由二级市场所消化，在双汇复牌后，其套利对封基产生的影响消失。 

　　当然，随着创新型基金的产生，封闭式基金依然有着较好的避险功能和长期投资价值。国投瑞银瑞福分级基金的推出，对创新作出了全新的积极尝试。一方面，通过对封闭式基金产品的分级设计，优先级份额除了能够享受到基准收益优先分配和超额收益分享权利外，还在优先级份额的基准收益实现及其投资本金安全方面设置了多重保护机制。另一方面，在对优先级份额基准收益进行分配后，基金剩余收益中的绝大部分将归普通级份额所有，在此机制下，普通级份额的收益将得到有效地放大，从而极大地抑制了可能出现的交易折价。总的看来，封闭式基金仍有着较高的折价率、预期分红、制度创新等因素，在股市长期牛市的背景下，其仍有较好的投资价值。（川财证券 刘藉仁/证券日报）