□本报记者 易非 深圳报道   
  
　　大成优选股票型证券投资基金近日获准发行，募集上限为50亿基金份额，存续期5年，上市地点为深交所。这是国内首只创新型封闭式基金，也是2002年8月基金银丰发行以来时隔5年发行的第一只封闭式基金。业内人士预计，这有望掀起继封闭式基金、开放式基金之后的基金业第三次发展浪潮。

　　国内基金行业的规范发展始于封闭式基金。1998年4月至2002年8月，封闭式基金在4年半时间里发展到54只，总份额817亿份。但随着开放式基金的诞生，其“封闭管理”的优势没有得到充分显现。同时，尚处于由生存到发展阶段的国内基金业对封闭式基金在管理及定位上处于相对劣势，由此造成封闭式基金市场交易活跃程度不高，封闭式基金整体深度折价交易，且折价率逐步上升，直接导致封闭式基金陷入发行危机。2002年9月至今，发行停滞长达5年。

　　但封闭式基金的投资价值和发展意义不容忽视。特别是近一年来，随着市场震幅加大，开放式基金申购赎回的波动性增加，投资组合收益稳定性管理更加困难，其“助涨助跌”的特性显露无遗。在这种情况下，封闭式基金所具有的规模稳定、有利于长线投资以及有利于证券市场稳定发展的特点受到市场认同。中国证监会主席尚福林在去年11月召开的第31次基金业联席会上明确指出，要鼓励推出创新型的封闭式基金。

　　去年下半年，大成基金管理公司开始着手创新型封闭式基金的研究开发。对于大成优选基金，业内人士称其特点为“治理有效、激励到位、运作透明、超额回报”。针对高折价问题，大成优选主要通过制度创新来改善基金治理结构，增强基金的获益能力，强化投资者对基金运作的监督权利，形成有效的基金管理人激励和约束机制。具体而言，主要在基金投资、基金治理结构、基金收益分配、“救生艇”条款和信息披露等5个方面进行了改进和创新。其中包括，每年定期召开持有人大会；基金分配制度比原有封闭式基金更严格，且引入了业绩报酬和业绩风险准备金制度；加强了对持有人利益的保护。基金每年在符合相关条件的前提下，至少进行两次收益分配，每次收益分配比例不低于净收益的60%。另外，股票投资比例可以达到100%的上限；在法律法规或监管机构允许的条件下，可以投资于股指期货等衍生工具或结构性产品，并发行权证等衍生金融工具，大大提高投资效率。

　　在原有封闭式基金集中到期、封闭式基金数量快速减少的背景下，大成优选的推出正当其时。业内人士认为，创新封闭式基金的推出，有利于2008年后封闭式基金的改造，2008年到2017年陆续到期的28只封闭式基金并不只有“封转开”这条路。另外，有利于降低封闭式基金的整体折价率、扭转封闭式基金规模缩小的趋势，有利于国内封闭式基金与海外封闭式基金的接轨。（中证网）