统计显示，高分红损害基金长期收益

　　持续火热的市场，在孕育出200元高价股的同时，也造就了不少高价基金。华安180ETF截至本周一的累计净值已经突破10元。而来自Wind资讯的统计数据显示，截至2007年8月6日，230多只偏股型基金当中，单位净值在4元以上的基金已经有14只，累计单位净值在4元以上的则有19只。是什么因素促使了高价基金的出现？市场、时间、分红、投资类型还是基金经理？本文将一一为你解答。

　　指数基金牛市受益大

　　从投资风格来看，这些高价基金的类型也是琳琅满目。有华夏大盘这样的增值型基金，有广发聚丰这样的股票型基金，有国泰金马稳健回报这样的平衡型基金，有嘉实增长这样的增长型基金，也有景顺长城内需增长这样的行业型基金，还有稳健型、成长型等等。这似乎说明目前投资类型的划分对基金本身的表现影响并不如想象的那样大。

　　但这当中，一个不得不提的就是指数型基金。资料显示，上述高价基金当中，有3只指数型基金，分别是华安MSCI中国A股、易方达深证100ETF、华安上证180ETF。其中，两只ETF基金分别是在2006年3月和4月间成立，是所有高价基金当中成立时间最短的两只基金。这充分说明，在牛市行情当中，被动投资的指数基金或许是分享牛市盛宴的最佳选择。

　　高分红损伤基金净值

　　值得注意的是，从这些高价基金身上，可以明显地看出，高额分红对基金的长期表现有着非常大的损伤。数据显示，上述19只累计净值在4元以上的基金，自发行以来的每单位累计平均分红为0.588元。这当中，除博时新兴成长和兴业趋势投资两只基金的单位累计分红分别为3.4023元和3.2239元以外，其余的全部在1元以下。

　　如果扣除这两只分红相对较多的基金，其余17只基金自发行以来的每单位累计平均分红仅有0.2674元。初步统计显示，在2007年以前成立的偏股型基金平均份额累计分红金额为0.97元，约为前者的4倍。从这一数据中看出，频繁高额分红对基金的长期净值表现明显呈现负向作用。

　　长期持有一定获益高？

　　有人会说：“看，如果能够长期持有这些基金的话，资产已经稳稳翻了4倍以上了”。言外之意，只有持有时间足够长，获取的收益就一定高，但事实似乎并非如此。

　　从上述累计净值在4元以上的19只基金成立的时间来看，从2001年到2006年全部都有。其中，累计净值排在前五位的5只基金分别是上投摩根阿尔法、上投摩根中国优势、易方达策略成长、华夏大盘精选、华安上证180ETF，成立的时间在2003年到2006年间不等。这说明即使持有的时间相差很大，但获取的收益也有可能一致。

　　由此可见，选择适当的基金，适当的时间段介入、退出可能更为重要。当然，这不是否认长期持有的重要性。总体来说，长期持有获取高额收益的概率要远比短期持有大得多，而且比较适合普通的投资者。

　　基金经理是决定性因素？

　　在基金业人才匮乏的市场里，基金经理跳槽风是越刮越猛，身价也是直线攀升。资料显示，上述19只高价基金中，除长城久泰中标300、广发聚丰的基金经理始终没有换过之外，其余基金至少更换过两个基金经理，而三个、四个的也不在少数。每个人都是一个阶段，由此也很难评测哪个基金经理对基金净值的贡献更大一些。

　　但看的出的是，一些明星基金经理管理的某个特定阶段，基金净值表现会相对较好。但这仍然很难判定一个基金经理长期的管理能力。至少在目前，这个问题还如同“时势造英雄”还是“英雄造时势”一样难以回答。（贾宝丽/上海证券报）

    截至2007年8月6日的高价基金明细 

　　证券简称 8月6日累计单位净值（元） 基金成立日 投资风格 单位累计分红(元)

　　华安上证180ETF 10.3230 2006-04-13 指数型 0.0450

　　华夏大盘精选 6.1290 2004-08-11 增值型 0.1800

　　易方达策略成长 5.5020 2003-12-09 平衡型 0.5500

　　上投摩根中国优势 5.4986 2004-09-15 稳健型 0.4500

　　上投摩根阿尔法 5.4518 2005-10-11 股票型 0.0400

　　易方达深证100ETF 5.1440 2006-03-24 指数型 0.1200

　　泰达荷银行业精选 5.0647 2004-07-09 行业型 0.0700

　　汇添富优势精选 5.0355 2005-08-25 混合型 0.4300

　　景顺长城内需增长 4.9460 2004-06-25 行业型 0.6900

　　嘉实增长 4.7020 2003-07-09 增长型 0.3410

　　广发聚丰 4.6680 2005-12-23 股票型 0.6000

　　长城久泰中标300 4.5026 2004-05-21 增强型 0.0600

　　博时新兴成长 4.4053 1992-12-31 成长型 3.4023

　　华安MSCI中国A股 4.3540 2002-11-08 指数型 0.3700

　　兴业趋势投资 4.3486 2005-11-03 混合型 3.2239

　　华安创新 4.2970 2001-09-21 创新型 0.2300

　　嘉实服务增值行业 4.2330 2004-04-01 稳健型 0.1200

　　国泰金马稳健回报 4.1240 2004-06-18 平衡型 0.1300

　　华宝兴业多策略增长 4.0506 2004-05-11 股票型 0.1200

　　数据来源：Wind资讯 数据整理：贾宝丽