今年以来，指数基金平均净值增长率高居各类型基金榜首。 CFP图片 制图/张秀菊

　　□本报记者 余喆 北京报道     　　

　　在高估值和宏观调控预期的双重压力下，投资者普遍对5000点附近的市场感到高处不胜寒，进而对跟踪指数的指数基金未来上涨空间感到怀疑。然而业内人士表示，只要牛市基础不变，即使在震荡上行的市场中，指数基金的收益空间不会输于主动投资的基金。

　　指数基金牛市领跑

　　“牛市中采用买入并持有的策略往往能获取很高收益。单边上涨的市场里就是强者恒强，实际上主动型基金很难做到买到最低点，卖到最高点，而指数基金被动地采取买入并持有策略，交易费用很少，可以很好地分享牛市带来的收益。”长盛中证100指数基金基金经理白仲光表示。

　　银河证券基金研究中心统计数据显示，2006年指数基金平均净值增长率高达125.87%，高于股票型基金121.41%的平均净值增长率。而截至今年8月17日，指数基金同样高居各类型基金平均净值增长率榜首，其110.17%的平均净值增长率进一步拉开了与股票型基金的差距，指数基金领先幅度达到了14个百分点。

　　实际上，今年上半年尤其是一季度的市场特点并不适合以沪深300、中证100为标的的指数基金，银行、地产、钢铁等蓝筹权重股一季度表现普遍逊于题材股。“采用完全复制方法被动跟踪指数的指数基金不可能做太多主动操作，不适合题材股主导的市场。我们进入二季度表现才开始好起来，5·30以后是表现最好的时候。未来随着市场有效性的逐渐提高，指数基金的表现会越来越好。”白仲光表示。

　　“在牛市环境下，不论是单边上涨还是震荡上行，指数基金永远不会比主动型基金的平均水平差。”银河证券基金研究员马永谙认为。从国际经验来看，交易费用低、流动性好、分散投资的指数基金是分享牛市收益的最佳投资工具之一。

　　上涨空间仍在

　　由于市场离5000点只有一步之遥，很多基民认为各种指数的点位已经很高，未来指数基金的上涨空间有限。对此业内人士认为，只要牛市趋势不改，指数基金的未来表现依然值得期待。

　　白仲光分析说，“市场会有波动，但从整体或者长期的趋势看指数总体还是向上的，还有上升空间。尤其是中证100这样的指数，作为一个大盘股指数，其入选的成份股都是大盘蓝筹中的龙头企业，这些企业治理结构良好、经营管理能力突出、核心竞争力强、资产规模大、经营业绩好、产品品牌广为人知。从长远来看，这些具有增长潜力和竞争优势的蓝筹公司将引领中国经济的发展和证券市场的走势。从相对估值来看，大盘蓝筹股的估值还是低于全市场的估值水平。资金如果要找避风港，肯定还是找绩优蓝筹。即使市场经过一个波动周期，先反弹上来的也会是蓝筹股。”

　　另外，业内人士认为股指期货的推出将有利于巩固沪深300为主的蓝筹股在市场中的地位。“对于指数基金来说也可以用来减少跟踪误差，当申购赎回量大的时候通过股指期货可以减少由此带来的损失。”

　　马永谙也认为，下半年被动型的指数基金表现可能要更好一些。“震荡市不好操作，选股择时的难度都在加大，所以主动型基金业绩分化可能会进一步加大。”

　　在选择指数基金时，白仲光建议投资者首先要选好标的指数，像沪深300、中证100这样的主流指数编制方法更清晰明确，未来可能产生的衍生产品会更多，机构投资者将更认同。另外，评价指数基金表现的标准主要是跟踪误差。“不同指数基金跟踪的指数是不一样的，绝对收益不可比，但跟踪误差越小越好。”经验研究表明，采用完全复制方法的指数基金能达到较小的跟踪误差，保证指数复制的准确性。（中国证券报·中证网）