规模急速扩张 业绩一落千丈

　　基金拆分：风光之后不灵光

　　基金拆分成为基金公司在牛市中规模扩张的有效手段，然而短时间内的规模扩张，一些原本规模小于10亿、投资风格鲜明的小规模基金，在成功“增肥”之后业绩却不再灵光，有关统计显示，超过半数的拆分基金在拆分之后没有跑赢大盘。这引起了业内的广泛关注和争议。

　　原有风格、业绩不再

　　据统计，今年初至今，通过大比例分红、持续营销等方式进行拆分的基金超过了30只，而在去年仅有2只。尽管拆分数量被频频刷新，但值得注意的是，这些拆分基金在成功募集巨量资金之后完成漂亮变身的同时，一些原本业绩拔尖、投资风格鲜明的基金却难回昔日荣光。

　　拆分之后业绩一落千丈的基金中，最引人注目的当数东方精选基金，该基金自从今年6月19日拆分之后直至7月27日的一个多月中，在大盘反弹重创新高的大好背景下，该基金净值始终停留1元以下，甚至一度跌到0.8787元，截止到8月31日该基金净值为1.11477元，增长十分缓慢；银行系基金交银精选基金今年1月份拆分之前还是该公司力捧的2元基金，回报优良，拆分之后的2个多月中，基金净值还久久徘徊在1元以下，直到4月底基金净值才开始重新有起色。

　　业内人士认为，这些拆分基金净值增长缓慢，是由于最近几个月大盘上涨得过于凶猛。如果大盘最近是下跌行情的话，这些拆分的基金就比较占便宜。然而事实上，基金公司是无法把握基金拆分的时机是否适合随后的市场情况的。基金拆分后业绩不尽如人意，原有投资风格荡然无存，例如，某小型基金拆分之前规模不到3个亿，拆分之后一下接近百亿，原来的投资风格灵活自如，重点投资的行业特点鲜明，而在拆分之后，投资组合包罗万象，投资风格荡然无存。

　　拆分鱼龙混杂

　　尽管拆分基金数目达到了史无前例的新高，但被拆分基金也开始鱼龙混杂起来。拆分的首创先河者富国天益基金属于富国基金旗下业绩出色的明星基金，但如今拆分已经俨然成为基金公司“圈钱”最直接快速的方式，这与富国天益基金引导的“分享明星基金”的初衷已经相去甚远，很多业绩非常差的基金也混进了拆分的队伍。无疑，这些基金拆分之后业绩更加差。 

　　事实上，在牛市里拆分基金并不明智。今年的市场行情，一些2、3亿的小规模的基金扩募之后超过百亿，这无异于新发一个基金，众所周知，基金拆分或者大比例分红后都需要一个建仓期，即使快速建仓，它的仓位一定程度上肯定低于那些已经建好仓的老基金，而且筹码的成本也高于老基金，这些因素制约了拆分基金的净值增长不可能比老基金快。

　　业内人士认为，一般热衷基金拆分的投资者，大部分都是一些不懂基金的初级投资者，受到一元净值的诱惑而买基金，但需要看到，此类的投资者对基金的投资影响不可小觑，他们一有风吹草动就充当了“杀基”的刀，东一榔头西一棒子地投资，根本不是坚定理性的持有者，不断地申购赎回影响了基金经理的投资操作，看看广发基金曾经的180亿基金、嘉实基金的400亿基金如今的基金份额，目光长远的基金公司应该能够明白，只顾短期利益盲目扩大管理份额对基金公司无益。

　　值得注意的是，一些始终不分红、不拆分的基金公司在目前拆分盛行的市场中显得特立独行，例如，上投摩根旗下多只基金纷纷达到5元，但依然坚持不拆分，尽管如此，该公司旗下基金依然得到投资者追捧，这值得基金业者去思考。（张哲/证券时报）