三季报一公布，基金大比例分红就成了定局，这个局面不但带动了折价率的下降与封基指数的持续上涨，同时也引发了广大投资者对于基金调仓的种种猜想。 

　　据三季报显示，多数基金经理在三季度就进行了较大力度的调仓换股，基金平均仓位下降3.42%，多数公司旗下基金明显减仓，而分红变现的需要，将导致四季度的再次调仓。

　　申万巴黎投资管理总部研究总监吕晓峰表示，基金通过分红，一方面可以将前期收益兑现给投资者；另一方面也调整了基金仓位，有利于为下阶段投资运作做好布局。出于对人民币升值的预期，基金公司未来仍将看好人民币升值过程中受益的行业及上市公司，如银行地产业，航空业。 

　　而面对四季度潜在的短期调整风险，防御已成为基金共识。但由于大多数市场人士仍坚信牛市周期尚未结束，因此，大盘蓝筹股依然是基金采取防御策略的首选配置。 （倪姗姗/财富中国）