冷清了一段时间的基金市场近来重新焕发出活力，既有南方与华夏旗下“封转开”基金的高调亮相，又有金鹰成份优选与工银核心价值两只基金的拆分，同时，国泰沪深300指数基金、东方精选基金与长城久泰中标300基金也先后打开申购，前来助阵。若是放在10月份之前，几则基金发行与打开申购的消息不过是家常便饭，不足以引起市场的特别关注。然而，在新基金发行“熄火”近两个月之后，这几则消息却一下登上各财经媒体的重要位置，业内普遍将其解读为管理层为股市吹进的一股“暖风”，并且相信这将为股市资金面带来“输血”效应。

    有业内人士对记者表示，市场的这种剧烈反应并不难理解。回顾10月份至今，新基金的发行与老基金的扩容几乎同时“断流”，此外，监管层还在11月初出台了有关控制基金管理规模的相关规定。与之相对应的是，大盘在此期间经历了“飞流直下1000点”的巨大调整，市场一度传出“流动性格局已变”的声音。在基金规模迅速扩张，千亿规模基金涌现、基金成为居民储蓄涌入资本市场的首选渠道的背景下，基金规模扩张路径从源头上受阻，对市场心态的影响可想而知。“特别是基金‘断流’带来的资金供给增速放缓与管理层加快基金QDII产品的审批和发行速度和新股发行和再融资带来的市场扩容提速等效应同时出现，就好比一个封闭水池中的水出多进少，这对当前市场供需关系变化的影响是显而易见的。”上述人士对记者表示。他指出，这就解释了基金自身的“断流”、“续流”何以对股市影响巨大，也解释了此番近千亿资金借道基金的跑步入市为何会如此被市场所重视。

    当然，基金资金面的变化对于股市的影响还不单单体现在数字上，更为重要的是这些资金的来源。某券商研究人士对记者表示，目前我国股市仍然以散户为主导的投资者结构决定了市场资金抗风险能力差的特征。居民的“储蓄大搬家”使得我国股民的队伍空前壮大，同时，在2006年基金巨大赚钱效应的影响下，更有越来越多的居民选择了借道基金入市，有统计显示，从今年三季度的数据看，买基金已经超越买股票成为居民进入资本市场的首选渠道。基民队伍的扩大无疑加重了基金作为理性的机构投资者在市场上的话语权，然而，就好像一枚硬币均有两面，部分基民的不理性也在一定程度上左右了机构投资者的理性思考。有统计数据显示，在上证综指一路创出6092.06点的历史新高的过程中，投资者申购基金的热情高涨，任何一家基金公司的任何一只基金，几乎都创造出了“一基难求”的神话，而在指数扭头向下后，投资者从购买踊跃逐渐转为冷淡，随着大盘持续下跌，最近两周内，部分基金净赎回现象开始出现。可见，基民是敏感的，而敏感中也不排除盲目追涨杀跌的不理性因素。而这种不理性往往使基金经理变得被动——在指数疯狂上涨、泡沫涌现时，持续涌入的资金迫使其建仓并继续堆积泡沫；而当大盘调整时，又疲于应付随之而来的赎回而被动调整，使大盘面临双重压力。

    上述券商研究人士对记者表示，与基金短期内规模变化对市场的影响相比，上述投资者投基理念对于基金操作的左右在更深层面上影响着市场的稳定。管理层适时出手调节基金“冷热”或许也与此相关。从这个角度来看，基金的“断流”、“续流”对于股市的影响也不止停留在资金面，还有对基金自觉调控规模以及投资者理性投基意识的召唤。（王妍/金融时报）