□本报记者 江沂 　　

　　年末，市场出现了一个小盘基金封转开的集中期，四季度已有5只基金在实施“封转开”，它们分别是基金同德、基金隆元、基金兴安、基金景阳和基金科讯。基金同德已完成封转开过程，基金隆元、基金兴安已经获得证监会的发行审批，基金景阳、基金科讯的“封转开”方案均已获持有人大会通过，目前停牌等待证监会批准，预计年内方案有望成行。这些基金原先规模最小的15亿，最大的也没有超过50亿，目前获批的两个基金募集额度均为150亿。近期新基金尚未放开审批，这些封转开的基金自然而然就成了市场注意的焦点。

　　仍有将到期基金可选择

　　关注小盘封基的投资机会，一是长期价值原则，买入，持有，等待封基到期之后的净值回归；二是一些即将到期的封基，经过长时间的停牌之后，重新复牌，在停复牌之间寻找交易性机会。

　　在市场震荡期，买入即将到期的封闭式基金有很好的防御作用，即将到期封闭式基金折价率不断缩减的规律，赋予即将它们在二级市场上表现出进攻防守皆宜的特点。如果在即将到期期间，市场大趋势处于上行中，那么上涨时具有加速功能，价格上涨幅度将高于净值增长速度，是较好的进取品种；如果市场大趋势处于下行中，下跌时具有缓冲垫功能，价格下跌幅度将低于净值下跌幅度，是较好的防御品种。

　　西南证券基金分析师孙菊介绍，在选择即将到期的小盘封基时，要注意，在同样的到期时间内，应选择业绩增长预期较高的基金，这样在相同的时间内可获取收益更高。假设所选择的基金，业绩增长能力相似且折价率相同，由于封基折价率的加速作用，相同的折价率和到期时相同的折价率意味着折价率缩减的幅度相同，但是若后者到期的时间是前者的两倍，意味着前者价格上涨速度将是后者的两倍，就此折算的年收益率将是后者的两倍。相比较而言，孙菊认为，基金鸿飞、基金科汇可作为备选品种。

　　“封转开”也套人

　　溢价购入已经走入封转开程序的基金兴安的基民，则遭遇到意外的尴尬。9月28日停牌前一日，基金兴安由折价交易转为溢价，收盘时的溢价率达到了4.7197%。不过由于市场连续下挫，其净值也受到重挫。15日复牌后，基金兴安的二级市场价格出现了7.44%的跌幅，16日继续小幅下跌。这对于一些想追抢有“封转开”概念的基民来说，是一个教训，在一些论坛上，就有基民表示“不敢进入”，以免重蹈基金兴安的覆辙。

　　需要注意的是，进入“封转开”程序的封闭式基金价格往往向其净值方向迅速回归，因此，买入此类基金还要考虑净值因素。不过根据孙菊研究，由于防护垫作用，此类基金在震荡市的跌幅仍然较其他封闭式基金低。

　　关注已经封转开的基金，可以发现他们也有一些亮点。如基金景阳，根据通过的转型方案，基金景阳转型期间将实施浮动管理费率：在首次持有人大会公告至景阳基金终止上市期间，自第一周的星期五开始，若最近3个月净值增长率或最近6个月净值增长率排名位于全市场封闭式基金20名以下（不含20名）时，则基金管理人自下一周开始提取1％管理费，直至最近3个月净值增长率和最近6个月净值增长率都位于全市场封闭式基金20名及以上时，下一周再恢复提取1.5%管理费。

　　另外，这几只封基转型后，都将加大股票投资比例，降低或取消固定收益类产品的投资比例限制。如，根据转型方案，基金景阳转型后，将取消20%的国债投资比例限制，股票投资比例范围为基金资产的60%—95%。基金科讯转型后，股票资产将占基金资产的60%—95%，债券、资产支持证券等等其他证券品种占基金资产的5%—40%。投资者在参考这些基金以往的投资记录之外，还要注意，扩募后基金规模普遍会增大至原来的两倍以上，对基金经理的投资能力将是一大考验。另外这些加大股票资产的比例也会一定比例上增大投资风险，当然，也更有可能获取更高收益。 （中国证券报·中证网）