基金QDII 下跌的端口，重新审视全球配置的战略。

　　申银万国证券的研究报告认为：“全球配置组合能够有效降低风险长期数据显示，全球组合的收益和风险特征都要优于平均值；国家分散效应甚至超过时间分散效应。全球资产相关度日益加强，但中国资产与海外市场依然保持较低的相关度，因此全球资产配置依然是长期战略措施。”

　　但是，投资者也应该明白投资的风险和机会成本。

　　全球配置，如果以美元作为结算的货币，则必然遭遇人民币升值的风险，市场普遍的预期是，人民币年度的升值幅度为5%。同时，还将不得不至少放弃存定期存款的收益，这

　　一机会成本，以一年期的定期存款计算，其利率为3.87%。换言之，如果两项相加， QDII 产品必须获得超过8.87% 的收益，才使得QDII 投资在短期看才合算。

　　

　　环顾海外，经历此番大幅下跌之后，全球牛市的根基是否动摇呢？

　　中金公司研究报告认为，本轮牛市存在4 个薄弱环节（见表1）。

　　中金公司认为，出现危机的可能正在增加，但在未来12 个月内爆发的概率较小，2008 年美国经济将在安全区域内运行（增长0%-3%），民主党总统确实实施贸易保护政策的可能性很小，次级房贷危机不太可能转化为资本市场全面信用危机，真正的威胁来自于资源供应短缺产生增长瓶颈，以及高通胀。（晓敏/理财观察）