加倍上调存款类金融机构存款准备金率没有给疲弱的股市带来太大冲击。

　　12月10日，上证指数低开高走，大涨70.16点，收于5161.92点，沪市成交量自11月6日后首次恢复到千亿以上，两市下跌股票仅88只。

　　A股回暖？

　　88只下跌个股中，受提高存款准备金直接影响的银行股引人注目，工商银行(601398.SH)、招商银行(600036.SH)、浦发银行(600000.SH)、交通银行(601328.SH)等均逆市下跌。

　　银行股占上证指数较大权重，因此银行股是否能企稳成为影响指数今后走势的关键因素。

　　东方证券银行与证券行业首席分析师顾军蕾认为，静态测算，这次提高存款准备金对于银行业预期利润影响在1%以内。

　　“我们认为，政策的累积效应和导向才是投资银行业需要关心的。2008 年的政策主基调将是从紧的货币政策，但流动性总体宽裕的情况暂难改变，因此银行将面临资产负债表有限度膨胀，而行业结构分化将更明显，握有资金主导权的银行将更有效地控制成本，明年流动性将为其带来更好的收益性。” 顾军蕾表示。

　　12月10日的放量大涨被机构认为是上周以来投资者信心不断恢复的必然结果。

　　银河证券高级分析师李锋认为，上周利空政策和消息不断，包括中央经济工作会议确定的2008年将实行从紧货币政策的举措，11月CPI可能超过6.5%的市场传闻，7500亿元特别国债发行，粤沪京等地房地产价格下跌，大盘股继续发行等，不但没有引发市场继续下跌，反而出现企稳反弹，这表明前期市场快速大幅下跌基本消化了负面因素的影响。

　　景顺长城基金的报告也认为，经历较长时间调整后，投资者信心呈现复苏迹象，基于宏观面和公司面的分析，都对市场形成支持。

　　“从宏观面看，迫于经济过热及通膨压力，管理层为保持经济平稳增长将继续出台紧缩政策，但会以市场手段为主，行政管制的可能不大。明年的宏观经济仍将继续保持增势，不会出现大幅下滑。”

　　而“从公司层面看，经过此轮调整，市场估值有所降低，股价出现大幅波动的可能不大。基于年底投资者趋于谨慎及资金面的制约，后市预计近期仍将保持微幅振荡行情”。 景顺长城上述报告分析。

　　中投证券同样看多，在核心客户投资内参中，中投证券判断，“目前大盘开始温和放量走强，自10月中旬开始的中期调整时间和空间基本足够，尽管行情可能仍有反复，但振荡走高应成为主基调。”

　　抄底基金现身

　　资金面的消息同样有助于股市回暖。

　　与加倍上调存款准备金率的消息同时公布的，还有提高QFII额度和新基金发行的开闸。

　　国投瑞银基金公司称，旗下第七只基金——国投瑞银稳定增利债券型基金——日前已获证监会批准，将于近期正式发行。这是尘封3个月之后，监管部门批准发行的首只投资内地资本市场的新基金。

　　国家外管局12月9日宣布，为进一步提高我国资本市场的对外开放水平，QFII投资额度扩大到300亿美元。

　　方正证券研究报告认为，QFII增加额度和新基金恢复发行两大因素可以抵消上调存款准备金率的影响。“这次开闸的虽是债券型基金，但让投资者对投向A股市场的股票型新基金的发行有了更多期待。”

　　投资者信心恢复的同时，机构信心也有明显改善。

　　近日，国海富兰克林基金公司公告称，拟从12月10日开始，运用固有资金通过代销机构申购富兰克林国海弹性市值基金、富兰克林国海潜力组合基金，申购额度最高将达6000万元。

　　银河证券分析师魏慧君认为，承接10月浓重的谨慎心态，11月初，基金减仓作风凌厉，前期以蓝筹股为导向的仓位配置被重新改写，2007年以来一直坚持的资源、人民币升值概念所覆盖的板块遭大幅削减，新一轮仓位布置的起点由此诞生。

　　景顺长城的研究报告则透露了机构的选股策略，“股指期货推出的大背景下，大市值股票仍是机构的重要投资品种”。

　　而对于钢铁、金融及地产三类以大市值股票为主的板块，景顺长城基金表示，“钢铁股由于前期运费和原材料价格提升，股价出现大幅下滑，但考虑到钢铁价格的提升及相对估值优势，预计明年一、二季度会有好的表现。金融股业绩增长稳定明确，中间业务增长迅速，我们仍坚定持有，同时谨慎持有受制于资金面及政策面调控压力的地产行业。”（简俊东/21世纪经济报道）