沪深股市昨日再现“黑色星期一”，这给市场留下了一个悬念，即上周始于5209点的下跌，是构筑双底的过程，还是下跌中继反弹之后的新一轮下跌行情。

　　从昨日的盘面来看，两市上涨个股家数多于下跌个股，两市跌停的六只个股中就有四只地产股，同时整个金融板块也出现了大幅下跌，由此来看，市场的做空动力仅限于局部板块。因此我们还是坚持认为，大盘的主跌浪已经结束，目前处于构筑底部的阶段。而从昨日短线热点尾市的普遍回落来看，筑底行情可能还将持续较长的时间。

　　“5.30”大跌之后，基金表现出的抗跌性，使得众多股民转而踊跃申购基金，于是在基金重仓的权重股，尤其是银行、地产股的持续上涨带动下，大盘再创新高。但是9月之后，新基金暂停发行，10月中旬，大盘在创出6124点的新高后便无力上攻，随即开始逐波下跌，从6124点至最低4778点，共调整了21.98%。期间的反弹力度显得十分疲弱，一些投资者受市场氛围的影响，持股或持基的信心出现动摇，部分基金投资者加大了赎回力度，再加上宏观调控的进一步加强，银行、地产股纷纷展开了补跌行情。经验告诉我们，在多数情况下，调整低点都是因市场恐慌，股民减仓、基民赎回加速大盘下跌而形成的。对于目前阶段的判断，我们认为股民的恐慌已经过去，因为众多个股已经出现止跌，而基民真正的恐慌阶段还没有形成。目前银行、地产股的大跌，很可能造成基金净值大幅缩水，基金极有可能又将遭遇持续的净赎回，累加效应在使基金突破持仓临界点后，还将面临被动性减仓，届时基民的恐慌即告形成，探底也将宣告完成。（唐焰/金融投资报）