QDII迎着次贷风暴远航　　

　　“南方全球精选这两天的申购赎回情况保持稳定，申购和赎回的量都稳定在1亿元左右，申购略多于赎回。”南方基金公司副总经理许小松介绍说。

　　经过三个月的封闭期后，曾经受到巨额资金追捧的QDII基金近期开始陆续打开申购赎回。虽然目前赎回风险不太明显，但相比早前QDII基金发售时的一日售罄的局面，QDII基金打开申赎后在销售上显得冷清许多。

　　首批出海的QDII基金近期的表现为其打开申购后的前景蒙上阴影。受香港及美国股市下跌的影响，截至12月14日,基金QDII净值再度下挫,华夏全球精选、嘉实海外中国股票、南方全球精选、上投摩根亚太优势4只基金QDII的净值仍然低于1元面值。

　　专家表示，随着南方全球精选和上投摩根亚太优势两只基金QDII产品陆续打开申购赎回,基金QDII在面临申购冷场的同时，其在成本价1元区仍将面临赎回压力的考验。

　　认亏赎回尚少

　　南方全球精选配置从12月19日起开始办理日常申购赎回业务。上投摩根基金公司也发布公告,自12月27日起结束亚太优势基金封闭期，开始办理该基金的日常申购、赎回业务。

　　令人担忧的是，已经披露过净值的4只基金QDII产品近期都表现出低迷态势。截至12月14日，表现最好的南方全球精选份额净值0.926元，较前周下跌4.83％；华夏全球精选份额净值0.887元，较前周下跌6.63％；上投摩根亚太优势份额净值0.889元，较前周下跌5.43％；嘉实海外中国股票基金份额净值0.863元，较前周下跌5.89％。

　　“我们没有做任何防御措施来应对赎回，不过我们向投资者清晰讲明了南方全球精选的投资策略和市场表现。”面对封闭期结束有可能带来的赎回压力问题,南方基金公司副总许小松表示，“我们感觉压力不大。海外市场最近在下跌，A股市场也在下跌，购买基金QDII的投资者大多都同时是A股市场的投资者，他们对市场都有自己的认识。相对于A股市场的表现,基金QDII产品仍有自己的优势。”

　　据悉,自南方全球精选开放日常申购赎回业务以来,目前办理赎回业务的投资者并不多。

　　“以过往的基金投资惯例来看,目前不会出现投资者大规模赎回的现象。”国联安基金公司市场发展部总监陈明月认为，“由于前期QDII基金普跌，目前价格都在0.9元附近，投资QDII基金的投资者大都损失较重，此时认赔出局的不会很多。”

　　申购遭遇冷场

　　相比赎回风险方面的信心，QDII基金打开申购后的表现差强人意。据了解，南方全球精选1个亿左右申购量的背后，是南方基金及相关银行早在两周前就印发大量宣传资料，并进行市场推广。但一系列营销措施在基金销售上的效果并不明显。

　　随着A股市场本轮调整，以往为投资者热捧的基金遭遇销售寒流，QDII基金也不例外。“目前整个基金市场的情况都是这样，我们的销售情况和A股市场其他基金都差不多。”面对目前的销售情况,许小松表示。

　　“目前大规模申购赎回的可能性几乎为零。投资者需要时间来做进一步的观察了解。”陈明月认为，“但是，参考此前A股市场上基金和股票的表现,可以发现在基金QDII产品净值回升到1元的成本价时，赎回的压力可能会增加。”

　　在申购冷场的同时，基金QDII的赎回情况受到各方格外注意。分析人士表示，目前没有出现较大的赎回并不意味着以后也不会出现。

　　“账户资产处于成本区的投资者更容易受到各种因素的影响。从以往的经验看,1元区的基金QDII产品面临的赎回压力比现在大很多。”国都证券基金分析师表示。

　　部分投资者的态度也印证了这一说法。有调查显示，目前选择赎回的投资者很少，但表示在回本后视情况重新做出选择的较多，约占参与调查人数的30％，届时这部分投资者的意向将会增大基金QDII产品的赎回压力。

　　扩大投资范围

　　在面临销售冷场和赎回风险时，基金QDII也开始积极寻求解决之道，扩大投资范围成为突破口。证监会近日发文允许QDII基金投资A股市场，但这并不能满足QDII基金的需求。

　　“这拓宽了QDII的投资范围，可以让QDII产品在全球配置上更加全面。不过对QDII基金来说，这并不会产生大的影响。海外市场仍是QDII基金的主要投资对象。”许小松表示。

　　按照目前关于QDII的规定，其投资海外市场是受一定限制的。尤其是银行系QDII目前的投资范围还仅限于香港市场,且资金入市比例的限制也比较多，比如直接投资股票的比例不能超出产品募集金额的50％。

　　诸多限制使得QDII尤其是银行系QDII投资时不能有效地分散风险，这被业内人士认为是一些QDII产品投资失利的重要因素之一。

　　“我们认为只有在很多投资市场当中，才能形成分散风险的能力，才能使资产配置得到稳定的收益，才能回避单一市场的风险。”南方基金国际业务部执行总监、QDII基金经理谢伟鸿认为。　（于海涛/21世纪经济报道）