全球股市新年以来的“喜怒无常”让全球基金经理们渐趋谨慎。

　　美林证券近日公布的2月份全球基金经理调查结果显示，机构投资者的风险厌恶情绪升至2001年来最高水平，“低配”股票的投资者比例五年来首度超过“超配”。就地区股市而言，基金经理仍看好俄罗斯等新兴股市，并认为成熟市场也存在逢低买入机会。

　　调查结果显示，有8％比例的基金经理“低配”股票资产，这是2003年3月以来，减持股票的基金经理首度超过增持；有30％的基金经理表示已采取各种措施来对冲未来3个月全球股市可能继续下跌的风险。与此同时，机构投资者纷纷增持现金资产，有41％比例的基金经理“超配”现金，为2001年以来的最高水平。

　　此外，基金经理对全球经济前景忧心忡忡，认为全球经济“已陷衰退”的净比例由1月份的8％大幅升至16％，预期未来12个月内“可能衰退”的比例由19％升至28％。同时，有75％的投资者认为全球经济已陷入 “滞胀”。有高达68％净比例的投资者认为未来12个月内全球企业盈利前景将恶化，高于1月份的57％。

　　从地区来看，欧元区市场最不被看好，因为人们担心欧洲央行迟迟不肯减息将拖累该地区经济。另外，投资者对新兴市场总体上也持谨慎态度，亚洲市场成为最不受欢迎的新兴市场区域，拉美市场则最受追捧。

　　单个市场来看，俄罗斯股市最被看好，73％的投资者表示“超配”俄罗斯股票；“超配”巴西股市的比例也高达64％；“超配”的其它新兴市场还包括土耳其、印尼和泰国等；“低配”的市场包括韩国等，因为这些国家对美出口的依赖度相对较高。

　　不过，基金经理们仍在期待逢低买入全球股票的机会。认为全球股市“低估”的投资者比例由3个月前的5％升至目前的25％。美林证券指出，机构投资者的风险厌恶情绪已达极端，若近期有实质性利好消息，全球股市将展开反弹。历史经验显示，“超配”现金的基金经理比例一旦超过33％，可能预示着股市特别是新兴市场的反弹已近在眼前。