随着基金规模的不断壮大，基金之间的竞争越来越白热化。“富不过三年！”———这是基金最真实的写照。在基金业，要连续三年保持排名前10位，几乎是不可能的事情。 

　　今年才过去两个月，但基金的分化已十分明显，表现最好的基金净值最高涨幅为3.56%，最差的净值跌幅达到了16.44%，首尾相差20%。 

　　在弱市中能够领跑的基金，有何诀窍？而暂时落后的基金，又是什么原因呢？ 

　　领跑者：个性特征鲜明 

　　今年前两个月，只有华夏大盘、东吴价值成长等极少数基金实现了正收益。仔细看看这些基金的重仓股，再看看这些基金的仓位，发现它们都有较强的风险控制能力和独特的选股能力。 

　　仓位控制比较理想 

　　下跌市道中，什么最重要？答案是现金为王！手中持有大把现金的基金，往往能够抵御市场的风险。 

　　仔细看看排名靠前的基金，华宝兴业多策略今年1月初进行了拆分，富国天瑞1月中旬进行了拆分，而基金汉鼎作为年内惟一实现正收益的封闭式基金，为“封转开”提前准备主动降低了仓位。显然这些基金由于手中握有不少现金，仓位相对较低，从而使得收益相对稳定。 

　　此外，我们还发现，像东吴价值、天治品质等基金，去年年底仓位仍然高达80%以上，而去年年底持有的重仓股中，不少个股今年的跌幅同样不小，但这些基金的净值跌幅相对较小，有的甚至还逆市上涨，说明它们主动降低了仓位。 

　　■记者点评： 

　　去年不少基金涨幅较小，主要原因是仓位较为保守；而今年不少基金跌幅较大，是因为没有有效控制好仓位。所以，今年什么时候该加仓，什么时候该减仓，这不仅考验基金公司的判断能力，更考验基金经理的控制能力。 

　　个性选股有奇招 

　　今年上涨的基金究竟有何诀窍？我们不妨看看它们的重仓股。 

　　华夏大盘基金最为重仓的4只股票———岳阳兴长、天山股份、峨眉山、宏图高科，今年前两个月，除了峨眉山有所下跌之外，其余三只股票都有不小涨幅，其中第一大重仓股岳阳兴长今年前两个月的涨幅近30%。 

　　东吴动力重仓的前4只股票———泸州老窖、云天化、中信证券、建发股份，除了中信证券下跌较多外，泸州老窖略微下跌，云天化和建发股份都逆市大涨。富国天瑞重仓的金龙汽车、华微电子等都逆市上涨。 

　　■记者点评： 

　　2006年和2007年基金的收益很高，显然与基金重仓股的大幅上涨有很大关系，然而进入2008年，在所有股票都巨幅上涨之后，选股成为了关键。 

　　如何才能战胜大盘，实现较好的收益，这是真正考验基金经理能力的时候了！只有那种具有较强选股能力的基金，而不是依靠抱团取暖的基金，才有望在2008年笑到最后！ 

　　重点出击成长股票 

　　2006年和2007年基金持股的重点是什么？价值类股票！所以，我们看到中国石化等权重股的涨幅不小。然而，现在我们面对一个非常严峻的现实，那就是绝大多数价值股票的股价已高高在上。如何才能在2008年实现突破，挖掘新的热点和寻找新的机会成为关键。 

　　我们发现，能够在弱市中抗跌的基金，大部分规模都不大，而且追求的都是成长型股票，比如华夏大盘成长、东吴动力成长、泰达荷银合丰成长、金鹰中小盘成长等等。而这些基金今年的收益明显强于以大盘股为主的规模较大的基金。 

　　■记者点评： 

　　经历了两年单边牛市之后，2008年股市加大了震荡，如何在震荡市道中寻找机会，成为基金取胜的关键。在调整中，具有较强成长性的股票表现较好，因此，规模较小，同时以成长性股票为投资重点的基金，后市应该还有较好的表现。 

　　落后者：因循守旧 

　　2007年，基金业绩开始出现分化；在今年前两个月，基金的业绩分化更加明显。通过研读分析，我们发现因循守旧是今年基金业绩不佳的主要原因。 

　　问题一：被动性投资 

　　在今年前两个月，基金净值出现了跳水表演，其中指数型基金是重灾区。在晨星今年前两个月的排行榜上，指数型基金占据了后面的位置。在净值下跌的前20名当中，指数型基金占了10个席位，其净值损失都在11%以上，而同期股票型基金的平均损失只有8%。 

　　其中，嘉实沪深300去年四季度的股票仓位为93%左右，重仓的招商银行、中信证券等均是沪深300指数中的成份股，而这些个股今年以来缩水已经超过了20%。万家180去年四季度末的仓位降至90%，重仓的个股一样也是黯然失色。 

　　■记者点评： 

　　在单边上涨的牛市中，指数型基金自然是最能分享牛市丰硕成果的基金。然而在调整市道，指数型基金被动投资的方式成为其致命伤。今年以来，股指大幅调整，此时，基民应该去选择具有主动投资风格的基金，规避指数型基金。 

　　问题二：缺乏灵活性 

　　“某家基金公司旗下有5、6只基金，类型很多，但为啥它们的重仓股都一样啊？”相信不少投资者经常会产生这样的疑问。抱团取暖、共同进退，这是不少基金公司惯用的集体作战方式。 

　　然而，今年以来，不少基金改变了这种做法，业绩开始出现分化。如东吴基金旗下的东吴价值成长双动力目前排名第二，前两个月净值增长了3.16%，而同门兄弟的东吴嘉禾优势精选则排在了第122位，净值下跌了9.35%。 

　　光大保德信红利前两个月净值下跌不到4%，位列第21位，而光大保德信量化核心的净值却损失了11.55%，排在第164位。仔细分析发现，光大红利持股比较适中，行业也比较分散；而光大量化核心则是行业和个股配置都非常集中，去年四季报显示，其配置金融、保险行业的比例在40%以上，前十大重仓股几乎是清一色的银行股，而这些个股近一段时间持续下跌。 

　　■记者点评： 

　　在离开抱团取暖后，同一家基金公司旗下的基金也明显出现分化，说明个性能力是基金长期取胜的关键。基民要选择基金，要擦亮眼睛仔细辨认。基金的投资风格和选股能力才是基金的硬实力。

　　记者手记 

　　呼唤个性化投资 

　　2001年，第一只开放式基金发行，为A股市场注入了一潭活水； 

　　2002年，基金倡导价值投资大旗，为市场开启了一种崭新的投资理念； 

　　2006年至2007年，基金作为市场的中流砥柱，主导了一轮波澜壮阔的牛市行情； 

　　2008年，基金将会如何演绎呢？ 

　　2006年之前，众多老百姓坚守手中的现金，铁打不动存在银行里，以赚取微不足道的利息。在他们眼里，基金无异于“洪水猛兽”，最好避而远之。 

　　2006年以来，一年100%甚至200%的收益，让市场为之疯狂，于是乎银行存款纷纷流向股市、流向基金。 

　　在2006年和2007年的大牛市里，基金确实没有辜负投资者的厚望。“抱团取暖”、“群狼战术”，这使得市场避而远之的大盘股，一时间股价飞涨，如曾经一度跌破发行价的中国国航，最大涨幅10倍；曾经带上ST的沪东重机(现中国船舶)，登上了300元顶峰。 

　　经历了前两年山呼海啸般的大行情之后，绝大多数个股上涨了几倍甚至几十倍。去年四季度以来，大盘从6100点开始大幅调整，不少基金重仓股股价被腰斩！基金几乎是全军覆灭。 

　　如今，基金的总规模超过3万亿，在A股市场具有举足轻重的地位。然而面对目前众多股价高高在上的蓝筹股来说，要继续推高股价的可能性还有多大呢？所以，这也就决定基金还想依靠“群狼战术”取胜的难度大大增大。 

　　今年前两个月的事实证明，能够在弱市中取胜的基金，往往有着与众不同的投资风格。 

　　今年排名靠前的基金，其重仓股不再是工商银行、万科等熟悉的面孔，而是一些你可能从未在意的股票。 

　　今年排名靠前的基金，具有较强的风险控制能力，能够抵抗市场的下跌。 

　　虽然2008年才过去两个月，但领跑者的风格已渐渐清晰———那就是具有自己独立的个性！ 

　　我们有理由相信，告别2006年和2007年的百花齐放，基金将会迎来一个真正具有个性化的时代。（李凯）