昨日，国泰基金发布公告，旗下金鑫、金泰两只封闭式基金将于4月1日发放红利，而基金兴华、基金兴和则于上周完成分红，封基年度分红大幕已正式拉开。

　　然而由于封基当前的整体折价率太低使套利空间有限，不少投资者企盼的封基分红行情并未出现，近期封基随大盘一路走低，昨日两市基指跌幅更是近3%.分析人士指出，即使考虑分红除权因素，当前折价率亦不足以为投资者提供具有吸引力的安全边际。投资者应谨慎对待封闭式基金价格的短期波动。

　　整体折价率仅13.928%

　　受股票市场影响，上周沪深两市封闭式基金价格继续下跌，至周五沪深两市基金指数分别收于4332点和4245点，分别下跌1.11%和1.49%.有交易的封闭式基金共33只，其中11只价格上涨，22只下跌。

　　上周封闭式基金整体总市值下跌2.74%，而总净值下降2.94%，导致折价率较前周微幅下降。截至3月21日，两市封基平均折价率为13.928%，其中11只折价率高维持在20%以上，刚刚分红的基金兴和折价率为22.41%、基金兴华折价率为16.08%.民族证券基金分析师李媛认为，从折价率相对大盘同期变化情况来看，两市封基的折价率曲线变现越发平滑，反映了随着近期市场的快速下跌，基金的净值与二级市场价格保持了较为同步的状态。

　　目前部分基金已经公布巨额分红预案，其分红预期具有很强的确定性。其中基金裕隆10派17.1元、基金泰和10派16.4元、基金丰和10派15.7元、基金开元10派14.993元。根据民族证券测算，2007年封闭式基金实现的可供分配收益约785亿元，具有10派10元能力的近21家，剔除前三季度已经分配的266亿元，仍有近519亿元的分红额度，依据基金强制分红条款的规定，需要在2008年度分配完毕，依据现有的封基市场规模，相当于每份基金仍有10派6.90元的能力。李媛表示，近期封基的运作受到市场影响波动较大，但封基投资者并没有发生恐慌性抛售，持筹信心依然很强。

　　长期持有意义不大

　　相对于2季度并不明朗的市场走势，考虑到封基集中大额分红除权后能够变相降低投资者仓位等因素，投资者有望在一定阶段内实现大仓位滚动操作，且机构投资者还可以在这些操作中部分实现合理避税的要求。在二季度投资者可关注基金汉鼎、基金安顺、基金安信、基金开元、基金科翔在一季度净值表现最佳的五只封闭式基金。

　　李媛表示，目前在大盘调整的情况下，投资者长期持有封闭式基金的意义不是很大，但在分红行情出现的这段时间，可以进行短期的波段操作，投资者最为有利的介入时机在其明确分红预案实施日公告推出后到股权登记日当天。投资者可以选择分红比率较大的封闭式基金品种，同时由于波段操作比较敏感，投资者应该去选择在过去分红后市场反应敏感度较高的基金，从2007年表现来看，基金开元和基金裕隆对分红的敏感度最高。

　　不过，由于目前封基折价率所提供的安全边际很低，套利空间有限，投资者对待封闭式基金价格的短期波动时一定要谨慎，不可盲目追涨。 

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　　分红“套现”打击大盘？

　　事实上，投资者普遍对封闭式基金2007年年度大分红有很高预期，但目前各种迹象表明，封闭式基金如果在分红前采取大规模“套现”举动，将直接对市场产生影响。

　　相关信息显示，本月31日是基金2007年度报告披露的最后截止日。在披露经过审计的年报的同时，如果在契约中规定强制年度分红，须一并公布经过审计的年度分红公告。截至2007年12月31日，34只封闭式基金剩余可分配红利是923亿元。由于债券组合可以提供部分现金，因此该群体还需要卖出股票600亿元左右。

　　一般来讲，这些封闭式基金理应在分红前尽早“套现”部分资产以换得现金应对分红。而且在前期市场振荡情况下，及时减仓能给机构投资者的操作减轻部分压力，也能令基金持有人的利益得到保护。但有业内人士注意到，从近一段时间封闭式基金净值表现看，并没有表明这部分群体已经采取了分红“套现”举动。换言之，未来封闭式基金可能需要通过减仓来取得分红现金，这或许会给大盘带来直接冲击。