所有的QDII产品，即使是以人民币购买，最终都是兑换成美元或者其他货币进行投资的，人民币的加速升值对于QDII产品而言，是无法回避的硬伤。 　　 

　　对于海外投资，绝大部分国内商业银行销售的QDII产品，都是以挂钩的方式购买国际投行开发的票据或者基金，很少是自己自主进行投资的。因此在引进产品时，反应往往较市场慢上半拍。 　　 

　　QDII产品投资范围再次拓展，近日，中国银监会主席刘明康与美国证监会主席克利斯托夫·考克斯在北京交换了商业银行代客境外理财业务监管合作信函，双方就有关监管合作达成协议。此举标志着国内商业银行的QDII产品可以投资于美国的股票市场。 　　 

　　不过，在目前绝大部分产品仍然处于亏损的情况下，直接投资美国股市并未引起投资者的兴致。 　　 

　　本报财经版(A25版)昨日报道了《QDII基金反弹 “抄底”还宜再观望》，指出相关股票市场走势没有完全明朗之前不宜盲目进入。理财专家表示，尽管美国股市目前处于底部盘整，继续下跌的空间不大，但是在人民币加速升值、国内商业银行对国际市场反应又相对滞后的情况下，投资者仍然应该慎对海外投资。 　　 

　　QDII产品大面积亏损 　　 

　　目前，随着香港股市的反弹，虽然部分产品净值已缓慢回升，几只QDII基金终于从不断下滑的泥沼中缓缓走出净值连续三周上升，但是仍然未能改变相关产品大面积亏损的状态。 　　 

　　根据本报记者的统计，据银行方面公布的最新净值，目前除个别产品因为成立时间早仍有部分盈利外，绝大部分产品仍然处于亏损状态，而且仍有相当一批产品亏损幅度超过20%，其中招商银行“景顺中国基金”链接票据美元净值下跌了23.12%，兴业银行“环球理财2号－港股基金宝”单位净值下跌24.64%，汇丰银行“霸菱香港中国基金”单位净值下跌了22.69%。 　　 

　　导致QDII产品巨亏的原因，除了国际市场大跌的客观原因外，国内商业银行反应滞后于市场、进入时机不佳也是一个重要的原因。 　　 

　　根据本报记者的观察，对于海外投资，绝大部分国内商业银行销售的QDII产品，都是以挂钩的方式购买国际投行开发的票据或者基金，很少是自己自主进行投资的。因此在引进产品时，反应往往较市场慢上半拍。 　　 

　　如市场上大批投资港股的QDII产品，便是去年下半年港股屡创新高时推出的；而今年以来，由于商品价格屡创新高，银行又推出了大量直接投资商品基金或者挂钩商品价格的QDII产品，最后，港股和商品价格大跌时，QDII产品难免成了最后的接棒者，被套在山顶。 　　 

　　人民币升值加大QDII亏损 　　 

　　所有的QDII产品，即使是以人民币购买，最终都是兑换成美元或者其他货币进行投资的，人民币的加速升值对于QDII产品而言，是无法回避的硬伤。目前，人民币升值存在明显的加速趋势，2006年全年，人民币兑美元仅升值了3.37%；2007年全年，人民币升值幅度已加速至7%；而自2008年初至今的4个多月时间里，人民币升值幅度已达4.26%，如果全年维持这个速度，则今年全年人民币兑美元升值幅度有望超过10%。 　　 

　　事实上，在过去一年里，人民币的加速升值已经吞噬了QDII产品的不少收益和本金。如兴业银行今年1月底到期兑付的2006“环球理财1号”，在1年的运作过程中，美元投资获得了3.7384%的收益，然而由于期间人民币汇率升值了7.48%，如果没有进行远期汇率锁定避险的话，投资者实际要面对每10万元亏损4024.56元。不过，由于银行方面为投资者进行了汇率避险，投资者最终避免了亏损。 　　 

　　又如招商银行的“景顺中国基金”链接票据，自2007年9月25日成立至今，其挂钩基金的美元净值已由期初的64.15美元下跌至4月7日的49.32美元，累计跌幅为23.12%，然而这是未计申购和赎回费用以及汇率缩水的损失，如果加上这些费用，投资者面对的损失远远超过这个水平。 　　 

　　去年9月25日，该产品的专项优惠购汇汇率为7.5180元人民币兑1美元，然而至4月7日，美元兑人民币汇率中间价已经贬值为7.0020，按产品说明书约定，赎回产品时产品专项优惠结汇汇率＝美元兑人民币汇率中间价-0.0050，如果投资者在4月7日赎回，则结汇价格为6.997。 　　 

　　假设投资者买10万元人民币产品，则当初换算成美元约合13301.41美元，约合207.3486份(＝13301.4/64.15)，如今赎回的话，可得10226.43美元，再按6.997的价格换算成人民币的话，则约合71554.34元，投资者实际亏损了28446万元，亏损幅度达28.45%。如果再加上1.75%左右的认购费和赎回费，投资者的实际亏损超过30%。 　　 

　　投资建议：不低位腰斩不频繁操作 　　 

　　对于以上局面，专家认为：在美股和港股没有完全走出“阴霾”之前投资者还要保持谨慎。具体而言，对于已经购买QDII产品尚未赎回的投资者而言，在目前低位不妨做长期持有打算，以待股市继续转暖，不宜在低位腰斩。因为投资QDII产品不但要支付购汇结汇的成本，而且申购和赎回费用也较高，一般高达2%左右，因此应避免频繁操作。 　　 

　　对于没有购买QDII产品的投资者而言，目前仍然应该谨慎对待QDII产品，切忌贪图一时的反弹而贸然入市。因为美国次级债危机形势明朗、经济增长恢复之前，美国和全球股市很难有大的涨幅，估计在较长时期内将继续处于低迷状态。 　　 

　　而目前人民币升值幅度仍在加速，年升值幅度有望超过10%，股市的反弹很难弥补人民币升值带来的损失。 　　 

　　此外，投资者在购买包括QDII产品在内的银行理财产品时，宜以稳健型产品为主，切忌跟风买入高风险的激进型品种，因为与市场行情相比，银行理财产品往往具有一定的滞后性。