宏达股份自上周一复牌后，已经连续走出5个跌停。《第一财经日报》统计发现，持有宏达股份的基金，上周大多数跑输了行业平均水平。

　　据Wind统计，上周，176只股票型基金的算术平均净值增长率为10.42％，108只混合型基金的算术平均净值增长率为8.84％。截至基金一季报数据，按照持有宏达股份市值占基金净值比来排序，占比最高的前十只基金中，有7只跑输了平均水平。比如股票型基金中的汇添富成长焦点，持有宏达股份市值占基金净值的4.9％，上周复权净值增长率为5.74％，低于10.42％的平均水平。

　　显然，上周宏达股份的连续5个跌停，对这些基金的净值增长形成了一定的拖累。

　　不过，虽然受宏达股份拖累，也有基金跑赢平均水平。比如，万家和谐增长持有宏达股份市值占基金净值比为3.5％，上周复权净值增长率达到11.13％，超过混合型基金8.84%的平均水平。这显示，这些基金的其他重仓股表现更好，从而抵消了宏达股份的拖累。

　　同样持有宏达股份，有的基金涨，有的基金跌，由此可见，当出现例如宏达股份这样的非系统性突发事件之时，基金投资者的策略选择是个复杂的问题。

　　赎回持有宏达股份的基金可能并不是一个理性的选择。

　　假设一只股票型基金持有宏达股份占基金净值的比例为3%，而宏达股价下跌50%，对上述假设基金的净值下跌的直接“贡献率”也仅为1.5%。这明显高于投资者的交易成本，即基金申购费与赎回费的和，一般来说，这个和为2%。而从前面基金净值增长分析中可看出，基金持股组合中的其他个股的上涨会抵消单一个股下跌的影响。同时，一旦市场反弹，赎回则会给投资者带来更大的损失。

　　但上述分析的隐性前提则是基金的规模不变，即基金持有此股票占基金净值的比例不变。以上述基金为例，如果部分投资者选择赎回持有宏达股份的基金，则此基金的规模变小，持有宏达股份占基金净值的比例则将高于3%。仍以宏达股价下跌50%计，则一旦基金持股占净值比高于4%，则宏达股价下跌对基金净值下跌的“贡献率”就超过2%。此时，如果预期短期内市场大势不会发生改变的话，基金投资者就可以选择赎回此基金来规避2%以上的下跌风险。

　　需要说明的是，基金的机构投资者往往没有赎回费率，所以机构投资者往往会在此时选择赎回基金。而机构投资者持有基金的规模又较高，这显然会对个人基金投资者带来一定的影响。

　　或许，基金转换是一个次优选择。

　　以华夏基金为例，华夏优势增长、华夏回报2号等基金持有宏达股份。基金投资者则可选择将持有宏达股份的股票基金转换为不持有此股的股票基金，比如华夏红利等。而按照华夏基金的费率标准，股票基金之间的转换，费率基本为0。这样，投资者可以在保证未来预期收益不变的前提下减少1.5％的损失，更可以避免其他投资者赎回基金带来的超过1.5％的损失。

　　当然，不同基金公司对基金转换费率有不同的规定。一些基金公司采取转换费率为0的方式，一些基金公司在同类型基金之间转换收取0.3%到0.5%等不同的手续费。从上面几只持有宏达股份的基金分析来看，有的基金会因为单只股票的下跌而净值受挫，但也有基金会因为其他股票的上涨而抵消此下跌，由此，是否转换也需要具体分析。

　　银河证券基金研究中心分析师马永谙表示，基金投资即是组合投资，基金投资者是买入了一组股票，即当组合中的某些品种的非系统性风险释放之时，不会严重影响到组合的整体收益。