你的组合中有配置型基金吗？配置型基金既投资于股票又投资于债券，其风险收益特征既不高于高风险高收益的股票型基金，也不同于低风险低收益的债券型基金。今年以来，在国内获批的基金中，部分基金的风格定义为配置型基金，其股票仓位的上限可以达到95％，下限可以低于60％。

　　保持良好抗跌性

　　与股票型基金相比，首先，配置型基金的基金经理可以通过仓位选择规避部分系统性风险，在震荡下跌的市场中较前者有更好的抗跌优势，但这还取决于基金经理对市场趋势的判断和把握程度。其次，面对震荡回调的市场，股票型基金可以通过行业或个股的结构性调整来回避行业轮动的风险，但面对泥沙俱下的急跌行情，股票仓位对组合的贡献程度会远远大于个股的选择。例如，在一季度两个不同阶段的市场行情中，部分放弃仓位选择的股票型基金会在前两个月保持较好的抗跌性，主要原因是低配了受宏观调控影响较深的周期性行业，增加了受内需影响较多的板块，而在三月份市场整体滑落的背景下应声下跌，而同期保持偏低仓位的配置型基金表现抗跌。因此，配置型基金适合风险承受能力适中、希望组合稳步增长的投资者。

　　适合稳健型投资者

　　配置型基金由于仓位灵活调整，对其风险收益特征不易把握。普通投资者不妨从基金招募说明书规定的股票比重变动范围和实际运作中的持仓加以比较，寻找基金的投资特征。

　　第一类，强调绝对回报的基金，股票仓位变动幅度较大，如华夏回报和华夏回报二号基金。这类基金的契约中没有规定股票的仓位，但基金的投资目标是尽量避免亏损，追求较高的绝对回报。具体的投资策略中，基金经理将判断趋势作为构建组合的第一步，并针对四个不同的市场环境（趋势上涨、震荡运行、趋于下跌和利率上升）采取不同的大类资产配置方案，理论上其投资类型横跨股票型、配置型到债券型基金。实际运作中，华夏回报季度末最低的股票仓位是48.64％，最高为77.43％，其晨星分类也在今年一季度末由早期的股票型基金调整为积极配置型基金。由于去年三季度以来几次连续大幅降低股票仓位，基金较好地规避了系统性风险。截至2008年5月15日，该基金4月晨星两年和三年星级评价均为五星，长期业绩表现较好。普通投资者在选择这类基金时，应更加强调基金的下跌风险偏低或低，下跌风险控制较好的基金说明基金经理对市场前瞻性的判断较好。

　　第二类，75％的股票仓位上限，在控制风险的基础上稳健增值。细心的投资者会发现，一些配置型基金的股票仓位上限是75％，实际运作中季度末的平均股票仓位基本保持在70％，其仓位起伏变化不大，基金经理的投资风格相对固定，表现稳健，如广发聚富、嘉实稳健、上投摩根双息平衡等，其产品设计在公司旗下产品线中扮演着稳健增值的品种。面对这一类品种，其优势是相对固定的投资风格有利于投资者定期跟踪。相比之下，仓位保持相对稳定的情况下，基金经理的选股能力对组合的贡献程度更大。因此，这一类基金可以考虑作为稳健型投资者的核心组合，兼具“进可攻，退可守”的特征。

　　第三类，新发灵活配置型基金股票仓位起伏变化较大，投资风格依赖于基金经理具体的实际操作。近期，新发的灵活配置型基金，如长盛创新先锋、长信双利优选、万家双引擎、诺安灵活配置的股票仓位是30％－80％，其投资风格依赖于基金经理对仓位的选择和仓位的稳定程度。契约中股票仓位规定宽泛的优势在于基金经理可以灵活调整股票仓位，追求组合的超额收益。投资者需要定期跟踪基金的仓位确定其投资风格是否符合自身的风险收益偏好。