1998年的俄罗斯金融危机，使得美国长期资本管理公司(LTCM)面临倒闭，国际金融投机大鳄索罗斯也前所未有地栽了跟头，当时美联储主席格林斯潘不得不大幅调低联邦基本利率，以挽救包括俄罗斯在内的新兴市场股市；时空转换到了2008年，美联储主席换了，但是大幅降息的剧本就跟10年前一样，所不同的是，美国这一次是要救自己，俄罗斯反倒成为国际投资资金的避风港。

　　俄罗斯的企业原来多为国营企业，在前苏联解体之后，这些企业被许多有关系的人士收购并私有化，导致了一系列的经济和社会问题。普京担任总统后，对于私有财阀并不支持。2004年6月之后，著名的财阀尤科斯(Yukos)石油公司的核心资产被收归国有，俄罗斯第一大油田成为俄罗斯政府持股75.16%的Rosneft石油的一部分。从此之后，叶利钦时代的财阀声势被大幅削弱，俄罗斯政府的财政赤字大幅下降，卢布也开始大幅升值，因为税收终于确实进入国库。

　　尤科斯是一家有美国存托凭证(ADR)的大型上市企业，一夕之间核心资产被政府以欠税名义拍卖，进而回到俄罗斯政府手上，许多国际级的投资人感到好奇。有人问2003年投资中国石油的巴菲特为何当初不选择投资尤科斯，巴菲特的回答很简单：国家风险不一样。所幸俄罗斯政府并没有做出其他危及投资人权益的举动，保住了国际投资人对于俄罗斯市场的信心。

　　虽然中间擦枪走火，但是由过去10年来观察，影响俄罗斯投资最重要的政治风险的确在下降。普京之后由谁继任的悬案使得2007年俄罗斯股市大幅落后于其他新兴市场的走势，但是自从普京决定转任总理后，俄罗斯市场的涨跌开始又跟上东欧市场同区域的走势，俄罗斯市场的政治因素重要性由此可见一斑。

　　从股市结构来看，能源与天然气板块占俄罗斯股市权重的50%，矿业股、钢铁股、银行和电信分别占10%。由于俄罗斯长期以来偏重重工业，轻工业基础比较弱，在经济增长的过程中，代表民生消费的CPI一直居高不下，到2007年第三季度有7.7%的通胀。这个数字看起来很高，但对大部分俄罗斯人来说却是“大幅好转”，比起以前，现在的通胀水平的确已经下降很多。目前俄罗斯股市的市盈率普遍11倍不到，大部分股票又都是目前最有保值价值的原物料股，在美国发生次贷危机时，成为了国际投资人避险的天堂。投资世界千变万化，唯一不变的大概就是变化本身吧。