第一集团分化

张大伟 制图

　　弱势中的一个决策失误，可能让基金公司的规模拉下很多“身位”。

　　基金2008年上半年的份额净值日前揭晓。天相统计数据显示，59家基金管理公司旗下的408只基金（QDII基金除外）总体资产规模出现幅度不同的缩水，“投资业绩”和“申赎状况”成为两大主要因素。基金管理公司的资产管理总规模和排名均有变动。

　　业绩决定规模

　　与以往情况不同，基金管理公司上半年净值表现对资产管理规模产生重大影响。

　　相关统计显示，截至6月30日，基金公司的公募基金管理规模总额（剔除QDII）为2.0051万亿元，相比去年末下降36.69%。其中，基金公司管理份额上升了2.63%，净值下跌对基金管理公司规模的影响值超过38%。

　　另外，剔除QDII规模后，基金资产缩水最严重的10家基金管理公司，平均缩水幅度达到49%，其中基金份额的影响仅占五分之一，超过40%规模缩水原因在于基金净值的下跌，也就是基金运作业绩。

　　投资业绩直接影响基金管理规模，这是往年所罕见的。

　　第一集团拉开差距

　　另一个与以往不同的情况是，历年规模相对接近的业内第一集团，在经历了本轮下跌后，资产规模的差距被迅速拉开。

　　天相统计显示，截至6月30日，基金管理规模最大的华夏基金，其规模超过1820亿元（未考虑QDII基金规模，下同），而第二名博时基金的规模在1321亿元，第三名易方达基金的规模为1101亿元上下。第一名和第三名的差距高达720亿元，往年罕见。

　　另外，排名第五的南方基金，公募基金管理规模为963亿元以上，和第一名华夏基金的规模之比达到了1：1.89。半年前同等位次的规模比为1：1.35。短短6个月内，基金管理规模的差距被拉开了50个百分点以上。

　　相关统计还显示，业内“第一集团”的规模差距拉开，主要源于净值下跌和份额变化，其中前者尤其是重要因素。

　　以业内规模最大的前10家基金管理公司为例，其中资产缩水幅度最小只有17.75%（华夏基金），而资产缩水幅度最大的为46.53%（景顺长城），有5家公司的基金管理规模缩水幅度超过40%。这显然是第一集团分化的主因。

　　三线公司相对抗跌

　　与第一集团规模大起大落相比，规模在市场殿后的三线基金公司，其规模缩水幅度则相对要小。

　　根据天相统计，截至年中，基金管理公司中规模最小的依然是新世纪基金，不过该公司管理的基金规模在上半年增长了51.34%。这使得业内龙头公司和它的规模比例从266倍，缩减到144倍。另外，后10名基金公司中有3家资产缩水幅度小于20%。

　　分析人士认为，三线公司的规模相对抗跌可能有诸多原因在，包括新基金发行刺激、部分公司产品偏向保守等，而去年未能分享行业规模暴涨的机遇，让他们在此次调整中相对主动，也是原因之一。