受益基金契约保障及股票仓位较低

　　在目前大幅下跌的市场环境下，偏股型基金的业绩表现与仓位高低息息相关。由于股票配置比例的下限低，不少混合型基金因此表现出出色的抗跌能力，也为投资者提供了一个不错的投资选择。

　　据天相数据统计，今年上半年，全部开放式偏股型基金平均亏损36.42%，其中表现最好的是盛利配置，净值只亏损了8.94%。作为国内首只以绝对收益评估投资业绩的开放式基金，申万巴黎盛利配置基金仓位设置灵活，其股票部分仓位最低可以为0，最高达到45%，能在市场大幅震荡或步入熊市时能以极低仓位应对调整行情。

　　同样的，在上半年抗跌能力突出的偏股型基金中，基本上是低仓位的混合型基金。排在前十名的基金中，荷银预算、华夏回报、兴业可转债、德盛安心上半年的净值增长率分别为-13.45%、-16.55%、-16.55%、-17.58%。根据基金契约，荷银预算的基本配置为：股票0-50%，债券20%-70%，货币市场工具5%－80%；兴业可转债的投资范围为可转债30%-95%，股票不高于30%，现金0-10%；德胜安心的股票类资产5%－65%；华夏回报规定的比较宽，契约规定该基金投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%，从它去年三季度以来的运作看，股票仓位一般都在48-58%之间。

　　另外一方面，抗跌力强的混合型基金的表现甚至优于一些债券型基金，主要因为这些债券型基金的持股比例高。实际上，从今年新发行的混合型基金看，基金招募说明书规定股票仓位一般为30%—80%。相较之下，股票仓位的上限有所下降，显得更为稳健。

　　研究表明，在震荡市场或者涨跌幅度不大的市场中，基金的业绩主要来自基金的选股能力。从2002、2003、2004和2005年的基金数据来看，选股能力对基金业绩的影响占据主导地位，这说明在震荡市场中，选股能力是基金业绩的决定因素。由于对目前市场仍将维持弱势震荡的局面，对于投资者来说在资产配置上仍应选择股票仓位较低的基金。

　　股票仓位低是基金抗跌能力的保证。特别是在目前情况下，多数偏股型基金已经把仓位减至最低了，市场依然不改跌势，投资者可以选择低仓位契约的混合型基金，作为进可攻、退可守的方法。