被不少业内人士誉为有“避风港”功能的债券基金也许碰上了一些麻烦：在近期行情中，国债指数已经出现“7连阴”走势。 

　　在上周，国债指数波动明显放大，全周指数一度最低探至112.93点，全周下跌幅度也达到了0.13%，为今年2月下旬以来跌幅最大的一周。根据Wind资讯统计，除了新发行品种外，现有43只债券基金中上周净值出现下跌的有28只，约占总数的65%。 

　　事实上，今年债券基金的整体表现并不十分理想，因此，当债券市场出现回落时，不免让不少持有债券基金这类低风险度基金品种的投资者对下半年的收成打上一个问号。 

　　事实上，如果总结上半年的债券基金整体表现，并不是完全展示出高人一筹的局面。根据国金证券基金研究中心的统计，今年上半年债券基金净值加权平均增长率为-2.04%。这主要是因为A股市场的不断下跌引发偏债型基金的股票仓位不断缩水；今年以来新股投资收益率明显下降以及部分网下申购新股锁定期内跌破发行价，也造成了这些可以“打新股”的债券基金做了亏本买卖。此外，可转债尤其是那些股性较强的可转债价格随正股价格下跌，这也令债券基金形成了亏损点。事实上，从债券基金上半年表现最好的10只品种看，只有国泰债券A、普天债券A这两只债券基金的净值增长超过了2%，两者分别为2.48%和2.28%；对比当前银行体系中一年定期存款利率为4.14%的绝对正收益水平看，表现最强的债券基金的收益并没有反映出足够的优势。而且，如果国债市场出现下跌、一级市场的新股收益继续疲软，那么对债券基金的全年收益明显将形成制约。 

　　就未来债券基金运行态势来说，国都证券的研究员姚小军判断，本月债券市场继续震荡整理走势的可能性较大。一方面，趋紧的资金面加大了债券市场的运行压力。另一方面，通胀压力阶段性的缓解以及宏观经济增速有望出现回落，这在一定程度上有利于债券市场的运行。 

　　对下半年债券基金方向的配置角度而言，国金证券基金研究中心的研究员张剑辉则认为，考虑到当前固定收益类品种的收益率、新股网上/网下申购的总体收益情况，并考虑流动性因素，目前已经“轻装上阵”的纯债型基金可以作为定期储蓄的升级替代品种，仍然适合于低风险偏好和希望实现资产保值的投资者。长城证券的研究员阎红建议，追求中低风险固定收益的长期投资者可以根据自己的风险偏好进行选择，建议关注优秀基金公司管理的优质债券基金，在股票市场向好时，风险承受能力低，又希望享受股票市场收益的投资者建议关注股票配置比例较高偏债型基金。