昨日上午，基民丰小姐一早打电话到直销中心申购国投瑞银瑞福优先基金，在林小姐看来，花0.717元就能申购到参考净值为0.942元的瑞福优先基金，无疑是占了一个大便宜。 

　　昨日是国内首只真正意义上的创新型封基瑞福优先打开申赎的首日，抱着占便宜想法显然不止丰小姐一个，国投瑞银提供的数据显示，到昨日为止，瑞福优先预约申购份额已接近30亿元上限，国投瑞银最快今日起停止申购。 

　　由于可申购瑞福优先的份额取决于原持有人有多少赎回，而昨日银行反馈的显示赎回者很少，瑞福优先将毫无悬念地实施比例配售，丰小姐能否占到便宜等到7月16日结束赎回后才知道。 

　　申购有着数引发疯抢 

　　根据国投瑞银此前公告，昨日起至7月16日，投资者可以对瑞福优先选择申购或者赎回操作，而申购是以原持有人选择赎回为前提。国投瑞银基金相关负责人对记者表示，瑞福优先的申购赎回价格的确定与瑞福分级基金份额净值密切相关。按照昨日公布的最新净值，瑞福分级基金的份额净值为0.717元，瑞福优先参考净值为0.942元，瑞福进取的参考净值为0.492元。由于瑞福分级基金的份额净值仍在1元面值以下，按照产品设计之初的机制，昨日开放日的申赎价格将是份额净值，即0.717元，而不是0.942元。 

　　份额净值与参考净值之间存在约0.2元的差额，这一差额正是瑞福进取以分红向瑞福优先提供的有限本金保护，提前赎回的持有人将无法享受。而对于此次瑞福优先的申购者来说，则可以继承赎回份额放弃的未来权益。这也意味着在目前赎回瑞福优先，将损失25%左右。而原持有人及现在申购成功的投资者，选择继续持有4年后，即使份额净值仍徘徊于0.717元，4年后也可以以0.942元赎回。正是这一约0.2元的差额，使申购者觉得明显有着数，自然也就引发了昨日的疯抢行为。 

　　据此前公告，瑞福优先的申购上限为30亿元，其间某一日的有效申购申请预计接近、达到或超过30亿元时，基金管理人将于次日停止瑞福优先的申购业务，由于市场疯抢，昨日预约申购份额已接近30亿元，最快今日起瑞福优先将停止申购。 

　　申购成功收益远超定存 

　　实施上，像丰小姐这种抢购瑞福优先的行为也获得了专家的认同，国金证券基金研究总监张剑辉认为，以目前瑞福分级基金的份额净值申购瑞福优先，在持有到期(4年)的情况下静态(即股指维持在2670点，基金净值不变)收益率为33.58%.假设以7月4日上证指数收盘点位2670点计算，选择申购的投资者持有到期后，只有当上证指数下跌到1549点以下(跌幅超过41.98%)方出现本金损失，但损失幅度远小于指数跌幅。以上证指数跌到1000点(跌幅62.55%)为例，选择申购投资者的损失仅为16.42%. 

　　张剑辉认为，瑞福优先属于相对低风险的产品。比较其与一年期定期存款税后利率3.93%，在上证指数维持在2100点以上的情况下选择申购投资者的年复合收益率均优于定存利率。而对截至7月4日上证指数收盘点位上下60%波动幅度的平均收益进行统计，申购瑞福优先的收益率平均为24.70%，远高于定存利率水平。 

　　申购有利，而提前赎回除了要面临25%左右的损失，同时还须缴纳高达2.5%的赎回费。国投瑞银基金相关人士表示，公司希望老持有人继续持有优先份额。事实上，如果不是急需用钱，建议原持有人还是继续持有瑞福优先。 

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　　瑞福进取逃过一劫 

　　昨日由于瑞福优先打开申购，瑞福进取停牌不做交易，而在停牌前的7月9日，瑞福进取逆市大跌5.64%，成为当天两市唯一下跌的可交易基金。 

　　下跌的原因显然是受到国投瑞银基金管理公司停牌公告的影响，该公告指出，“瑞福优先”本年度开放申购赎回的结果，可能会影响普通级份额———“瑞福进取”的收益与风险预期。不过从昨天市场出现疯抢瑞福优先的情况来看，预计这次开放申购赎回后瑞福优先的份额不会有太大的变化，瑞福进取目前的收益与风险预期也不会出现改变。 

　　事实上，如果本次开放申购赎回后出现瑞福优先份额减少的情况，将会给瑞福进取的价格带来负面影响，这也是7月9日瑞福进取大跌时投资者所担忧的。张剑辉统计指出，当瑞福优先份额缩至20亿份时，在上证指数跌到1000点时选择申购投资者的本金依然安全，而当瑞福优先份额缩至10亿份时，在上证指数跌到170点时选择申购投资者的本金依然安全，基本意味着无风险。而对于瑞福进取而言，虽然瑞福优先份额的减少(赎回持有人放弃补偿保护)会一定程度上提升瑞福进取的份额参考净值，意味着溢价比率的下降，但这也会带来瑞福进取内在“杠杆”比率的下降，从而影响其溢价率水平，因此瑞福优先份额减少或将给瑞福进取的市场价格带来负面影响。