在2007年的牛市中，益民基金堪称新基金公司中快速成长的一个典型。该公司旗下的益民红利在2007年第一季度曾经获得过混和偏股型第一名（季度排名）。并由此带来了公司一段意气风发的增长。

　　不过，或许牛市基金总是更容易在熊市中的“水土不服”。曾经在二线股、黑马股投资上获得成功的益民基金自2008年开年以来整体业绩并不理想。公司整体上由“金融+港口航运+二线股”构建的投资组合，在2季度市场的下调中受伤不轻。

　　黑马股很受伤

　　去年业绩突出时，益民红利基金经理曾经有过一段“不论白马黑马，只要业绩增长就是好马”的妙语。

　　具体的表述是这样的：“不论白马黑马，不论一线二线三线，也不必过于顾及股价高或涨幅大，只要有实实在在的业绩增长，公司治理结构没有问题，股价估值便宜至少是合理，有较高的上升空间，这样的股票都是我们价值投资挖掘的对象。”

　　但这种有所创新的价值投资策略，现在看起来更像是一个牛市的阶段性策略。根据天相统计在2季度中，恰恰是益民基金重仓持有的一些二线品种受创颇重。其中，公司长期看好的首创股份，季度跌幅达到了44%。另一个重仓股深天健下跌了53.69%。而长期持有的天津港则下跌了近33%（据天相数据）。

　　不过，公司当季新增持有的中兴通讯则表现上佳，亦是今年A股市场内少数累计跌幅在5%之内的强势品种。

　　牛市组合调整不大

　　另外，根据天相的统计，益民基金旗下的偏股基金，截至2季度末的前十大股票除了上述提及的部分股票外，还包含了5只金融股：建设银行、招商银行、工商银行、民生银行、中信证券。以及第一大重仓股中国远洋。

　　上述组合中的相当部分股票，自去年3季度就一直在公司的重仓名单中，历经市场起落、宏观经济变幻而不动摇。

　　当然，益民基金2季度的组合仍然包含了一些调整的轨迹，根据天相的统计，益民基金在银行股的持仓中，该公司有意识地降低了对建设银行、工商银行大型银行的持仓，同时提高了对招商银行、民生银行等中型银行的持有股数。

　　上述操作很明显的还是体现了公司对于银行股的看法。