QFII基金一直在加仓吗？
　　谁是神秘抄底资金？

　　QFII基金最看好什么行业主题？

　　QFII对中国经济的看法如何？

　　QFII基金，这个名字在2008年的A股市场重又成为市场的瞩目焦点。

　　从三四月份抄底A股，到五六月份的市场波动时，成为中流砥柱，及至近期对于大盘蓝筹股的持续加仓。QFII基金对于A股市场的把握，对于宏观走势的看法，对于中国经济的观点都成为很多投资者关注的对象。

　　本期为您解密QFII基金在上半年的投资脉络。

　　QFII仓位：

　　上半年小幅减仓

　　在刚过去的上半年，本报与理柏中国连续推出了7期QFII基金月报，解读了QFII自去年末以来的持股走势，那么整体上，QFII基金今年以来的投资走势是如何的呢？

　　根据基金周刊了解的情况，今年1~6月，QFII基金整体上呈现了小幅减仓的态势，累计下来大约平均减仓幅度在7%一线，相比内地A股基金要明显小一些。

　　其中，1月份是QFII基金整体减仓幅度较大的一个月。

　　根据相关统计数据，1月份，QFII中国A股基金整体出现明显减仓。这其中纳入统计的6家欧美日系QFII基金全部有减仓举动，不过大多属于微幅减仓。其中，主要的减仓者来自摩根士丹利中国A股基金当月减仓幅度达到20个点。不过考虑到该基金过去的历史股票仓位高于110%，上述做法更多的是将基金仓位恢复至正常水平而已。

　　相应的2月份则是QFII基金减仓积极的另一个月份。当月，QFII中国A股基金平均减仓2.04个点。欧美系的摩根大通中国先驱、马丁可利中国A股、保诚中国龙均有小幅减仓。上个月仓位大幅降低的摩根士丹利中国A股以及日兴黄河系列基金的仓位则相应的稳定。

　　而进入3月份以后，QFII中国A股基金的减仓时间达到第3个月，这也是我们跟踪QFII中国基金投资以来，唯一一次连续3个月的减仓。

　　不过，整体来看，进入3月份以后，QFII中国基金的减仓态势已经从全面减仓转向结构性的减仓。十分明显的标志是，马丁可利基金的大幅加仓。根据当期月报显示，马丁可利基金当月加仓7.2个百分点，其主要的加仓对象是万科和金融街两只地产股。这显然相当程度的表明了该基金对于市场调整幅度的一个看法。

　　随后而来的4月份，则远没有市场预想的那么精彩。虽然整体上该月是QFII基金仓位上升的一个月，但是多数QFII基金保持了一个相对稳定的心态。除了部分有内资背景的QFII机构做大幅的仓位变化外，大部分机构的仓位变动在2~4个百分点之间。最高者是前期比较乐观的马丁可利，不过，该基金也是前期股票仓位较低的QFII基金之一。

　　5月份和6月份的情况则大不相同。5月份中，尽管QFII基金的平均仓位是负值，但是剔除个别基金后，主流的仓位是稳定的。相反，6月份则是QFII基金继1月份之后又一个整体减仓的月份，这是否意味着QFII的态度再度转向谨慎，需要时间来检验。