今年以来，Ａ股市场持续震荡下跌，截至三季度末，上证、深证和中小板综指平均跌幅已近６０％。尽管政府出台多项救市政策，但在三季度，上证、深证综指分别还是下跌了１６．１７％和２２．５８％。国金证券研报显示，三季度，仓位轻重仍然影响偏股票型基金业绩好坏，而债券型基金和保本型基金的业绩表现则依然稳健。

    次新偏股基金

    低仓位玩转低迷市

    报告显示，２００８年三季度，在股票市场的持续调整中，次新股票型基金凭借较低的仓位优势，在震荡市场中选择更为灵活，表现相对出色，业绩处于前列。部分次新股票型基金在大幅下跌的市场中甚至取得了正收益。

    博时特许以１．０３％的净值增长率位居股票型基金业绩首位，泰信优势、万家引擎分别以１％、０．８８％的净值增长率分列混合型基金的前两位，其他次新基金也以较低的跌幅占据业绩排行榜的前列。

    此外，三季度以来，前期跌幅较大的大盘股表现相对抗跌，而前期表现较好的中小盘股票跌幅较深。所以三季度大盘风格基金的业绩显著强于中小盘风格基金。景顺旗下的景顺优选、景顺蓝筹等一系列大盘风格基金的业绩均处于股票型基金上游水平。

    在下跌市场中，仓位较重的基金依然有较大损失，指数型基金三季度基金净值平均下跌１８％，高于股票型基金的跌幅，其中深１００ＥＴＦ、中小板基金损失最重，跌幅超过２０％。而仓位较低的基金继续保持业绩领先状态。

    对此，国金证券分析师张剑辉表示，从宏观经济政策与市场政策角度看，积极因素正逐步体现，在趋势转折前仍要稳健进取。对于选择偏股票型基金的投资者而言，“控制风险”仍然是重要原则，维持现阶段选择风险水平适中的稳健型基金产品来构建核心基金组合的策略思路。

    债券型基金

    纯债型强于偏债型

    相对于偏股型基金的持续缩水，三季度债券型基金仍然递交给投资者满意答卷，绝大部分债券型基金取得正收益。报告显示，统计期内５７只债券型基金（分级计算）净值加权平均增长２．３９％，其中仅有３只基金净值下跌。

    伴随三季度债券市场的持续上扬，纯债券型基金获益最多，净值增长率显著高于偏债型基金，其中中信双利基金净值增长率高达６．０８％，交银增利ＡＢ、交银增利Ｃ、方达强债Ａ和Ｂ、广发强债等基金净值增长率也在３％以上。而同时参与股票二级市场投资的部分偏债型基金表现欠佳。

    张剑辉认为，在通胀压力略有缓解的背景下，央行下调贷款利率和存款准备金率明确体现了调控基调由控制通胀向支持经济增长倾斜，紧缩政策的放松给债券市场提供了相对宽松的环境，尤其是利率的下降进一步提升债券市场的投资价值。对于追求资产保值及小幅增值的投资者而言，当前的债券型基金基本能满足其投资需求。

    与此同时，货币型基金也收益稳定，三季度平均年化收益率为２．９８％，与前两个季度收益大致相当。其中中信货币、方达货币Ｂ、银河银富Ｂ等基金收益最好，年化收益率在３．３％以上。

    封闭式基金

    随市场下跌全线缩水

    此外，封基三季度净值平均下跌１３．３％，在二级市场上，封基的价格总体平均下跌了１５．３８％，跌幅高于其净值缩水幅度，同时，市场成交冷淡，封基的换手率相对前两个季度也有明显下降。在众多封基当中，基金裕泽由于基金净值相对抗跌，价格也最为坚挺。

    对此，国金证券认为，尽管今年来市场风险释放过程中封基净值全线缩水，但部分基金已实现收益依然为正，弱市下分红并非天方夜谭。随着宏观经济政策与市场政策向积极方面的转化积累，以及会计年度结束的日益临近，封基分红的话题将阶段性受到市场关注。

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    中银稳健增利下周发行

    三季度以来，与股市的低迷形成鲜明对照的是，债券市场逐步吐露阵阵暖意。“十一”长假归来，交易所债券市场周一在Ａ股大跌的背景下迎来历史新高。国债指数高开于１１６．４３点，上涨０．１２点；企债指数上涨０．３６％，该指数自９月２２日以来五连阳。

    在此背景下，中银基金旗下首只债券型基金——中银稳健增利基金（１６３８０６）将于１０月１３日正式发行。

    中银稳健增利基金是一款“类纯债”产品，跟多数参与股票投资的债券基金相比，安全性更高，跟纯债券基金相比，能够追求更高的超额收益。

    中银稳健增利基金在产品设计上体现出鲜明的特点：高度重视资产安全，兼顾追求超额收益。该基金投资债券等固定收益类品种的比例为８０％－１００％，投资股票等权益类品种的比例为０－２０％。对于权益类资产投资只参与一级市场的“打新”，与二级市场隔离。并且，投资于一级市场的股票和可转换债券必须在上市流通后５个交易日之内卖出。