2005年7月21日以来，人民币保持着相对美元单边升值的趋势。因此，进行海外投资，首先要面对的就是如何化解人民币升值压力，对冲外汇风险。

　　11月12日，人民币对美元汇率中间价达到7.41元/美元，人民币升值再度成为人们议论的话题。严格来说，本币升值只是外汇风险的一个方面，另一个重要的方面是多种汇率相对价格波动对投资组合中各资产相对价格的影响。在全球投资中应该从三个方面入手有效应对外汇风险。

　　被动型策略。应对本币升值的挑战，需从人民币的外汇价格决定机制入手。目前我国的汇率制度采用参考一篮子货币的方式确定人民币外汇价格。实际上，人民币除了相对美元升值之外，相对欧元和英镑等其他货币汇率未升反降。总体看，人民币相对欧元、英镑、美元、加币、澳元及其它货币组成的货币篮子并没有显著升值，保持相对平稳。因此，在国际投资中，我们可借鉴部分国家管理外汇储备的经验，根据双边贸易量利用数学模型估算和追踪实际汇率篮子的比重，通过不同币种的各国政府短期票据或外汇衍生品实现组合外汇权重配置管理，使得资产在进行配置时，整个组合的币种配置贴近人民币参考的外汇篮子，最大程度缓解人民币名义汇率波动对基金净值的影响。

　　主动型策略。多种汇率相对价格波动所导致的投资组合中各资产相对价格波动会对最优化组合产生不利影响。进行多币种国际化投资的一个重要特点是，可以降低组合中各资产之间的相关度，有助于在同一风险水平上提高组合的收益。在进行国际投资时，我们总要对投资组合的风险和收益进行评估，力求做到在同一风险水平下收益最高，风险最低，也就是最优组合。为此，我们希望组合中各类资产的相关度降低，以尽可能获得同一风险水平下的最高收益。但在进行国际投资中，各类资产可能以多币种的形式存在，不同币种之间汇率的波动会影响各币种资产的价值。这种风险会影响到境外投资组合的资产种类、各国资产构成的比重。对于这种风险我们就要运用主动的外汇投资策略对冲各币种汇率波动的风险，例如保留美元股票资产但使用外汇远期等衍生工具卖空美元对冲汇率贬值风险。

　　最后，外汇策略的形成来自于宏观指标分析、价值评估以及对资金流动与趋势的技术分析三者相结合。在决定不同国家投资配比的时候，通过宏观指标研究结合利率平价理论将各投资标地币种的长期汇率走势纳入投资决策过程中。在分析以当地货币计价的投资收益过程的同时，减少个别汇率趋于贬值的地区权重，或增加汇率趋于增值的地区权重，实现投资组合中各币种之间的汇率对冲，规避投资组合中单一国家或地区的汇率下跌风险。在价值评估层面，我们将考虑所投资地区货币短期利率形势与人民币利率的相对价值，由于短期经济发展与利率走势的相关程度不同，其汇率走势变化的强弱也有差异。我们将投资于短期利率较高，汇率上与人民币联动性较强，走势相近的货币计价的资产，以达到规避人民币升值风险的目的。

　　在国际投资中，外汇风险的控制和管理已经有比较成熟的方法和经验。只要采用合理的方法就能有效的控制外汇风险，以确保基金资产的安全，保护基金持有人的利益。(中国证券报·中证网)