2008年，相对于基本面的增长前景，市场估值具有合理性，局部存在泡沫，市场将在高位震荡中寻找方向。

　　如果美国经济仅是上升周期中的波动，不会给中国带来过于猛烈的影响；但如果美国经济进入衰退周期，则中国经济的风险突显。受美国经济下滑和出口退税率下调的影响，中国出口增速下滑将持续。但中国发展内需的条件和环境比以往任何时候都好，内需将在经济增长中起到更加重要的作用。

　　除非出现较大自然灾害，明年食品价格将不具有持续上涨动力，肉禽蛋涨幅将明显回落。但非食品价格将会普遍上涨，因此明年CPI可能保持在4%左右。而在美国持续降息、外部需求下降的情况下，刘文动认为央行不会实施激进的利率政策，到明年上半年最多有两次加息，不对称加息的可能性大。近期随着美元贬值加快，市场对人民币升值预期升温。明年名义有效汇率将升值2-3%，人民币对美元可能升值8-10%。

　　在宏观经济增长有所放缓、企业盈利处于历史最好水平、所得税并轨的环境下，08年企业盈利仍会保持较快增长，预测08年全市场净利润增长率为34%，但超预期的概率并不大。相应地，全市场08年动态PE下降为28.4倍。

　　相对于基本面的增长前景，市场估值具有合理性，局部存在泡沫，明年市场将在高位震荡中寻找方向。25-35倍估值是明年市场合理的运行区间，对应地，指数为4500-6500点。（中国证券报·中证网）