国投瑞银稳定增利债券基金基金经理韩海平日前在接受记者专访时表示，“债券市场已处于牛市下半场，涨幅可能不如上半场，投资者应适当降低收益预期。”

　　应选择风格稳健的债基

　　记者：有人认为目前债券市场已处于高位，存在泡沫，你怎么看待？

　　韩海平：今年以来尤其是9月份以后，债券市场确实走出了波澜壮阔的行情。目前，债券收益率已经降到比较低的位置。但是，明年上半年经济形势的压力比较大，存在一定通缩压力和较大降息空间。在这样的环境中，债券还应有比较好的表现。

　　今年债券收益率下降较多，未来下降的幅度应该不如今年。我的基本判断是，目前债券市场还处在牛市过程当中，但是下半场的高度不如上半场，投资人应适当降低收益预期。

　　债券市场还没有达到出现泡沫的程度，但是个人投资者在选择债券或者债基时，要特别注意风险防范。也就是说，债市未来有可能出现调整，投资者应该选择投资风格比较稳健的债券基金进行投资，回避信用债投资比例过高的债券基金。

　　明年债市相对比较乐观

　　记者：近期债券基金净值出现较大波动，现在投资债券基金是不是好时机？

　　韩海平：精准择时很难实现，因此投资者需要根据自己的情况进行合理的资产配置。从这个意义上说，任何时候都可以投资基金，但一定要注意在不同基金品种间进行组合配置。在股票型基金、债券型基金和货币型基金之间作一定轮转，当某一类别资产有较好的表现时，可以适当加大配置；当意识到该类资产风险较大时，可以适当降低其投资比例。

　　目前，股市的基本面还不是非常明朗。在这种情况下，个人投资者多配置一些低风险的固定收益类基金，包括债券基金和货币市场基金，可能是比较稳妥、风险较低的选择。

　　记者：基于对债市的判断，你会采取何种投资策略管理国投瑞银稳定增利债券基金？

　　韩海平：今年初成立以来，国投瑞银稳定增利债券基金已实现7%左右的收益率。三季度以来，受央行降息以及进一步降息预期影响，包括下调存款准备金率、CPI回落等因素的推动，债券基金的净值出现了大幅上涨。

　　基于对明年宏观经济的预判，我们对2009年的债券市场相对比较乐观。投资策略方面，我们要把债券久期基本保持在三年以上的水平。投资品种方面，明年中长期国债的发行可能会比较多，相对来说会多配一些央票和金融债，低配一些国债。信用产品方面，由于信用产品的流动性不是特别好，而且在经济下滑的过程中信用产品和国债的利差会扩大，所以我们要坚决回避有色、钢铁等周期性行业的企业债，多配置一些消费品、交通运输行业的企业债。从长远来看，可转债的投资价值已经比较明显，也会适当增加一定配置比例。