从6月20日到24日，基金共计净卖出中国石化、中国石油分别为10.81亿元和4.25亿元

　　利好消息发布之日成了基金出货之时。

　　6月19日，国家发改革宣布，自6月20日电油提价，自6月20日起，至2008年12月31日，对全国发电用煤实施临时价格干预措施。

　　受此消息提振，6月20日，在油电、新能源板块的带领下，上证指数上涨82.87点或3.01%。可在随后的几个交易日，基金却大举抛售煤炭石油板块。前期基金建仓的中国石油、中国石化被大幅抛售，从6月20日到24日的3个交易日内，基金共计净卖出中国石化、中国石油分别为10.81亿元和4.25亿元。

　　依然看空 机构普遍认为油电涨价利好作用并不明显

　　“这次发改委上调油价对于石化企业来讲并没有太大的利好，因为此次油价上调的幅度太小，远不足以抵消油价高企的负面影响。”北京一证券公司石化行业研究员肯定地对理财周报表示，“此次提价后，国内外汽油、柴油价差分别缩小1000元/吨，达到3760、4842元/吨，差价率分别为58%和80%，但绝对差价仍然很大。”

　　“简单的说，此次提价，只是减少了相关企业的亏损，并没有扭转亏损的局面，时间越长，企业亏损越大。而且，发改委提价的这一利好消息，市场早已预测到并且已经进行了消化。基金可能正好利用这一利好政策出货。”该研究员指出。

　　中原证券研究员王向什的看法跟上述人士相同，此次电价上调能减少中石化、中石油的炼油业务亏损，但不能扭转亏损局面。此次调整并没有到位，市场对油价的调整预期也不会消除，后期存在继续调整可能。

　　基金的操作也体现了这一判断，从6月20日到24日的3个交易日内，基金共计净卖出中国石化、中国石油分别为10.81亿元和4.25亿元。

　　“电煤限价”对煤炭行业的影响有多大？华泰证券研究员王广举给理财周报做了分析：“暂时性的‘电煤限价’政策的出台，直接给市场带来了不良影响，改变了电煤价格持续上涨的预期，电煤企业的盈利上升空间已经被堵死。在今年这种煤炭供需总体偏紧的情况下，‘电煤限价’会打击煤炭企业的生产积极性，这将使得煤炭供需紧张的形势难以改变。”

　　王广举同时指出，煤炭行业目前的估值相对偏高，今年煤炭行业业绩增幅比较高，平均达到50%左右，对目前的股价有一定支撑。但需要注意的是，若通胀压力得不到有效的解决，国家仍可能会继续对电煤实施限价，这是煤炭行业最大的风险。

　　电价提高对市场影响如何？

　　“此次提高电价的幅度太小，并且未考虑大幅上涨的运费和煤炭销售环节的涨价，没有达到市场的利好预期，对市场刺激不够。” 华泰证券研究员程鹏对理财周报表示。

　　程鹏进一步指出，由于今年煤炭和运输价格的大幅上升，电力企业成本急剧增加，以今年电力企业的盈利水平来看，目前电力板块的市盈率已经到了30多倍，估值较高。程鹏强调，国家目前难以对煤炭价格进行很好的控制，就算按照6月19日煤炭生产企业供发电用煤的出矿价进行结算，也已经是一个比较高的价格。

　　联合证券研究员王爽称，煤电联动上调电价对电力行业是利好，使火电企业弥补部分过高的成本上涨，同时对已经进入的用电高峰期的用电紧张也有很好的缓解，但这并不等于电力价格市场化，电价仍然受到价格管制的制约，企业仍处于被动状态，电力行业的这一政策风险并未消除。

　　同时王爽指出，此次电价上调的幅度约为“应上调幅度的一半”，电价上调使电力行业净利润比原来预期的增加64%—73%，但仍将比2007年下降约45%—50%。按照调整后的价格计算，电力板块当前的动态市盈率为25倍左右，仍然较高，尚不具备投资安全边际，上涨的空间有限。