□本报记者 江沂 

　　近期在基金大规模募集资金的同时，也出现大批量的基金分红。根据天相数据统计显示，截至20号，8月份共有29只基金实施了分红，分红金额达198.59亿元，加上几只近期拟分红基金，预计8月基金分红金额将超过200亿元。

　　事实上，牛市里的分红和扩募已经成了一对形影不离的“兄弟”，投资者特别是刚刚入市的基民，对一个基金的兴趣往往是从基金发布分红公告开始的，一些甚至在过了权益登记日，甚至是红利发放日，还在四处打电话或者发帖子询问“现在还能不能申购到这个基金？”

　　封基和开基分红各有不同

　　对于有意投资开放式基金的基民来说，必须清楚一点，刚买入的基金立刻遇上分红，没必要沾沾自喜，申购的时候没遇到分红，也没必要黯然神伤，事实上，开放式基金的分红是将原来的获益以现金形式返回给投资人，但投资者账面上资金总量并没有发生改变。有人比喻开放式基金的分红是“把钱从左口袋放到右口袋”，分红之后，投资者的基金份额不变，净值却会随之减少，与股票投资的分红截然不同。当然，对于一些选择获利了结的投资者来说，基金分红可以视同赎回，但是却没有了赎回费用，可以节省1%左右的费率成本。

　　而封闭式基金的分红则较为复杂，也有更多的想象空间。由于封闭式基金的设计机制，长期存在折价交易现象，因为折价率的波动，在分红前后就会出现一定的套利空间，因而，除了获得现金红利，投资人还会持续关注封闭式基金的抢权填权行为。如果短时间填权完成，则投资者短时间可以得到比投资开放式基金要更加优厚的获益。

　　举个例子，假设净值为1元的基金，折价率20%，投资者以0.8元买到10000份，半年之后，净值涨到了1.6元，基金准备分红，每十份分红5元，那么这位投资者可以获得红利就是5000元，同时他的基金账户里还有11000元，如果他考虑全部赎回，假设当时的折价率仍为20%，则赎回后获取的现金为11000×80%=8800，加上获得的红利则一共获利5800，收益率约为72%，若同期开放式基金涨幅约在60%左右，那么通过投资封闭式基金，可以获得超额回报，其奥秘正是在于折价机制。

　　值得期待的填权行情

　　根据国金证券研究所对封闭式基金分红套利收益测算，若封闭式基金折价率为30%，分红比率（单位分红金额与分红前单位净值之比）为20%，则套利收益有8.57%，若分红比率达到30%，则套利空间则达到12.86%，如果分红比率到40%，则能有17.14%的套利空间。折价率越高，则套利收益更可观。

　　如今年4月2日，封闭式基金年度分红到账的第一天，封闭式基金应声大涨，现金分红到账的封闭式基金明显受到资金的追捧。每10份分红高达5元的基金开元领涨封闭式基金，早盘一度上涨9.67%，收市成交价为1.899元，比自然除权价大涨7.35%，走出了快速填权的行情。其中折价率高的远期大盘封闭式基金涨幅尤其优厚。

　　由于封闭式基金不能选择红利再投资，不少投资人取得红利之后，会选择在市场上继续买入，而买入的时候也会选择除权之后更高折价的封闭式基金。但从近日的封闭式基金行情看，分红到账的封闭式基金填权行情不甚明显。业内人士认为，有可能是保险公司通过购买基金间接入市的比例由原来的15％降为10％；而机构投资者一直为封闭式基金的主要投资者。另一方面，近期折价率上升的趋势也让一些投资者谨慎为之。业内人士建议，可以对大盘封闭式基金保持战略配置的基础上，围绕35％±5％这一折价中枢对其市场机会予以战术把握。（中国证券报·中证网）