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股票数量猛增令投研覆盖难度增大 量化基金借机崛起

安仲文中国证券网

  中国证券网讯(记者 安仲文)新股扩容加速和老股资本变身频繁令机构研究员苦不堪言,已经超过3000只股票数量的A股现实情况使得基金经理和研究员们很难覆盖到所有股票,基金调研频次太大也令基金经理工作难度压力山大,而在此背景下,大数据的运用和计算效率的提高使得量化基金产品从容和精确捕捉A股扩容后的机会。

  “有时候对一家公司进行投资布局可能需要对它同行业的所有主要对手都要调研一遍。”安信价值精选基金经理陈一峰向《上海证券报》强调了调研对于基金研究和投资的重要程度。他透露,2016年之所以取得前1%的业绩排名,与去年超过100次的实地调研上市公司不无关系。“研有些公司时,我会连同公司本身、竞争对手、产业链上下游的公司都一并调研。”比如某通信类公司,陈一峰和其研究团队一年对公司本身调研了5次,竞争对手3次,上下游2次,加起来一共10次,而为了支撑整个基金全部组合的投资,陈一峰一年调研的总体频次超过了100次,其中的工作难度可想而知。

  随着新股发行节奏加快,以及包括上市公司大规模并购,基金研究和调研的覆盖难度与日俱增,部分基金经理认为,现在的情况使得基金经理和研究员需要花费极大的精力去覆盖一些品种,但是随着股票数量越来越多,股票本身资本运作越来越频繁,整个基金投资研究的覆盖难度在迅速提升,很多工作可能没法展开。

  中信证券的数据显示,2017年的A股市场次新股将形成一个成规模的板块,按照去年11月的新股发行速度,到2017年下半年全市场预计就有约400只个股的上市时间小于1年,如果以此作为次新股的定义,那么届时次新股板块占全部A 股数量的比重将超过10%,成为仅次于创业板的第四大板块。

  “即便是一家基金公司养三四十股票研究员也很难对目前的A股全部覆盖到位。”鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理崔俊杰告诉记者,资本市场扩容带来的结果就是A股的传统选股的研究难度变大,基于主动选股投资的收益预期变小,目前基金公司在人力和精力上很难对目前A股复杂的市场进行系统和全面的覆盖,即便是券商这样的卖方研究机构也面临这种问题。

  在新股发行加速和老股票资本运作频繁的背景下,为应对A股市场投资难度增大的现实,鹏华基金、博时基金等国内的超大型基金公司前瞻性的布局量化投资业务,并取得了显著的成效,如鹏华基金的量化投资部已成为该公司的明星部门。

  “现在股票数量太多了,主动选股难度确实非常大,根本没法覆盖所有股票。”博时基金桂征辉向记者指出,量化基金产品的优势就是可以不担心资本市场股票数量的扩容,可以监控所有股票的财务指标和资金面变化。桂征辉进一步分析认为,根本原因是大数据时代信息的爆炸和计算效率的提高导致成本的下降,从而支撑起大量创新的量化投资方法,综合运用独有的量化选股模型,可以准确、高效、及时反映行业和个股的变化,帮助基金公司更高效和精准地从短期和长期等角度来判断目标公司的趋势。

  上述基金经理认为,现在上市公司数量已经三千多家,深度调研的主动投资管理组合一般管理50只以下股票,主动选股难度大大增加,无法完整覆盖所有股票,而及时按照纪律交易,就意味着量化投资能够有效捕捉投资机会。

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