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13天8个涨停 妖基工银100B明天可能面临腰斩

中国基金报

  13个交易日涨154.58%!这是一只分级基金B类(简称“分级B”)近期的市场表现。在这惊人表现背后,该分级基金场内整体溢价近80%,这又是一个惊人的数据!正常情况下,2~3个交易日就可以完成这80%差价的套利,那么,为什么还会有如此情形出现?

  今日,工银瑞信深证100指数分级基金B类份额工银100B,迎来了第8个涨停,收盘价报5.807元,成交额只有217万元。涨停的背后,工银100B昨天的单位净值是2.7576元,溢价率高达110.58%,而今天该基金跟踪的深证100指数只是微涨0.01%。

  衡量分级B价格是否合理,一个主要的指标是场内整体溢价率,即母基金工银深证100指数分级基金的单位净值与对应的工银100A和工银100B的价格对比值。6月2日,工银深证100母基金的单位净值为1.9082元,由于6月3日深证100指数基本平盘,6月3日母基金的单位净值也约为1.9082元。6月3日,工银100A、工银100B的市价分别为0.998元和5.807元,1份母基金可以拆分为0.5份工银100A和0.5份工银100B。

  可以计算出,工银深证100分级基金场内整体溢价率高达78.31%。通俗地说,即可以通过1.9082元申购1份母基金,在2-3个交易日拆分为0.5份工银100A和0.5份工银100B,在场内卖出的价格是3.403元,不考虑交易费用,即可赚78%。世界上怎么会存在这么好的事情?

  先看高溢价怎么来的。高溢价来源于工银100B场内价格的暴涨,在5月18日至6月3日的13个交易日内,工银100B的价格从2.281元涨至5.807元,涨幅高达154.58%,但成交额并不大,日均成交额仅有92万元。为什么没有资金申购进场套利?因为该基金自今年2月9日起就暂停申购了,场外资金只能看着不能进场。

  同时,工银100B场内份额自4月份以来只有不到350万份,近期只有170多万份,而截至一季度末,工银100母基金的份额也不到1000万份。这意味着场内规模很小,在没有增量资金进场的情况下,工银100B的价格走势,非常容易受少量资金的影响。

  不过,这种情形明天起就将发生改变。工银瑞信基金6月2日公告,工银深证100指数基金自6月2日恢复申购业务。按照分级基金申购到场内分拆流程,预计6月2日首批套利资金明日将到场内,将对工银100B产生很大的抛售压力。不考虑深证100指数的涨跌,工银100B的价格将向理论价格(场内外平价)2.8184元靠拢,这意味着将由当前价格下跌51.47%。

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