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嘉实基金:今年战略看好优质成长股

林荣华中国证券报·中证网

  再次荣膺主动权益类基金管理规模第一并在2017年取得优异成绩的嘉实基金,日前举行2018嘉实基金远见者投资策略峰会。嘉实基金认为,宏观环境更加健康、企业盈利前景良好、市场估值合理为投资大环境提供了支撑,预计A股新年度或将震荡上行。虽然市场风格有望趋于均衡,但成长股、蓝筹股乃至龙头股都将出现分化行情,仍需精选优质标的,建议全年战略看好优质成长股,中期精选优质价值蓝筹股。

  A股或震荡上行 风格趋于均衡

  嘉实基金董事总经理、股票投资首席投资官邵健认为,2018年中国宏观经济更加健康,固定资产投资有望企稳回升,消费增速将维持稳定态势,进出口对GDP的贡献或将提高;周期、消费、制造、金融业等领域在新年度的企业盈利增长,尤其龙头企业和相对领先企业有望继续保持较好态势;虽然上证指数2017年上涨约15%,但在全球市场中处于中等偏低水平,而企业盈利增长达到了20%左右,因此目前估值甚至低于2016年。此外,随着人均GDP的提升,长周期看,证券、保险、基金、年金等金融资产占比将持续上升,为证券市场提供资金支持。总体上对2018年A股市场相对乐观。

  流动性方面,2017年A股市场有三成股票取得正收益,权益类基金中有八成产品获得正收益,公募基金的赚钱效应凸显,权益资产吸引力提升。同时资管新规促使投资回归本源,银行理财等资产吸引力下降,保险、社保以及海外资金有望继续流入。嘉实基金认为,这些因素提升了权益资产的吸引力,叠加全球金融环境或继续偏向宽松,A股新年度或将震荡上行。

  但今年的投资也将更具挑战性。邵健说:“2017年只需要选择大盘蓝筹的一些低估值企业,就有可能获得比较高的回报,但是2018年可能除了成长股会分化之外,蓝筹股也会出现高度分化,这对于投资者,甚至是专业投资人都会形成巨大挑战。”嘉实价值精选股票基金经理谭丽同样表示,2017年并不是严格的价值风格主导,所有的龙头、蓝筹表现都很好,而2018年市场有可能更加均衡。

  高度分化 精选行业标的

  “2018年不仅成长股依然会高度分化,蓝筹股也会分化,同时很多行业内部同样会有高度分化。在这种情况下,只有选择空间最大的行业、最为优质的企业、动态估值低的企业,才能带来最好的回报和安全边际。”邵健认为,目前大部分上市公司处在8-10个点的ROE区间,但PB在3.5-4倍之间,其成长和估值水平还不够匹配,这意味着大部分公司目前还没有完成价值回归之路。

  因此,在未来震荡或震荡上行的市场中,需要精选优秀企业进行投资。具体行业方面,嘉实基金建议全年战略看好优质成长,如半导体、高铁、5G、光伏、新能源车、环保产业链等,中期精选优质价值蓝筹,如金融板块,以及持续调整后配置价值逐步显现的优质房地产龙头。此外,考虑到业绩持续增长、价值投资盛行、赚钱效应显现、CPI温和回升背景下确定性机会溢价等因素,部分消费白马2018年上半年有望继续上行。在供给侧改革有序推进、环保限产继续执行背景下,上游资源类企业如煤炭、钢铁、有色等周期股龙头或有阶段性表现机会。

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