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国泰元鑫资产王懿超:黄金的长期牛市不会在短期内结束

张凌之中国证券报·中证网

  中证网讯(记者 张凌之)近期,黄金价格屡创新高,各类金融机构纷纷上调黄金预期;有关黄金的上涨因素以及本轮黄金牛市的走向成为市场关注的焦点。

  在国泰元鑫资产王懿超看来,全球经济风险加大、增速降低、极低利率环境、走弱的美元和潜在的通胀预期,成为趋势看多黄金的理由。

  对于黄金牛市是否已经走完,王懿超表示,周金涛的康波周期研究框架认为,在经济周期的不同阶段,黄金会有着不同的运行特点。在经济的繁荣期,黄金和大宗商品的价格总体上非常平稳,黄金还经常出现趋势性下跌。在经济的衰退期,黄金和大宗商品的价格往往会剧烈波动。当经济进入萧条期,黄金的表现往往最为突出。

  王懿超认为,2020年受全球疫情冲击,以美国为代表的世界主要经济体出现了经济大幅下滑的现象,大宗商品也出现了历史罕见的低点。这些表现符合康波周期的衰退转萧条特征,康波周期应当正式进入萧条阶段。萧条周期往往是黄金持续牛市的大舞台。每一次萧条周期都伴随着世界经济增长动能的切换、经济力量对比的切换、主导货币信用的切换。此次世界主要经济体央行无限量QE已经开始透支货币信用。这些迹象都预示着,黄金的长期牛市不会在短期内结束。

  对于如何配置黄金资产,王懿超建议,黄金资产配置有多种渠道,如金条金饰、纸黄金,黄金现货/期货、黄金基金ETF等,金条等实物黄金的流动性不好,变现成本高;纸黄金的交易点差比二级市场买卖ETF要高很多;交易所的现货与期货合约需要去专门开户,以及涉及移仓换月,对普通投资者来说操作不够便利;对比来看,黄金基金ETF是相对最好的投资工具,其具有交易成本低、流动性最优、与黄金价格拟合关联程度最高的优势。

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