法律界人士指出，进入清算程序的证券公司营业部牌照不能转让，因此不存在价值是否被低估的问题；但被行政清理证券公司的职工身份衔接问题应予以明确。

　　营业部牌照不可转让

　　针对证券公司破产中各方尤其是原股东认为证券营业部被低价出售的担忧，近日参加“第一届中国破产法论坛”的法律界专家指出，金融许可证和公司许可证相关联，公司的经营许可证存在，营业部的许可证才存在，因此证券营业部牌照不能转让。

　　此前，已被信达资产管理公司托管的汉唐证券，其大股东海南润达实业公司曾对监管部门提起行政诉讼。润达认为，信达将22家证券营业部以5300万元的价格分别转让给信达证券和华创证券，转让价格过低。润达实业委托的评估公司在此前对这22家营业部的评估价值高达10.3亿元。但专家认为，“营业部牌照实际上不是证券资产，可转让的是与证券交易有关的资产，比如交易席位是有价值的，可以转让，但是证券营业部牌照不能转让。”按照有关规定，证券类资产包括交易系统、结算系统、通讯系统、交易席位，并不包括牌照、客户资源等无形资产。

　　润达方面此前还要求重新对汉唐证券的证券类资产进行评估。据了解，除汉唐证券外，被托管的中关村证券的原股东，也曾试图要求重组，甚至希望重新发给券商牌照。其他一些被托管的问题券商也存在类似问题。专家指出，由于金融机构的特殊性，在托管清算后仍会让营业部继续经营，此举是出于稳定社会的考虑，其收益与原股东无关。在司法实践中，有的证券公司拥有的证券或权益后来随着资产流动而升值，“但在开始已资不抵债，资产被别的公司接收，所以只能破产。”

　　被清理公司职工身份衔接应明确

　　专家指出，证券公司金融经纪业务的特殊性和对证券从业人员特别是专业人员的特别要求，再加上国际通行的证券业务人员报酬标准的惯常做法，以及合格证券从业人员数量的有限性，使证券从业人员的失业和再安置问题在证券公司行政清理和破产清算程序中成为一个突出问题，“被行政清理证券公司的职工身份衔接问题应予以明确。”

　　目前，被行政清理证券公司的证券从业人员，除高级管理人员外是按照人随业务走的办法由托管券商予以接收的。对于托管券商自愿接受的人员来说，他们的劳动岗位得到保障，工作得以延续，但存在是否由原公司给与解除劳动合同补偿和企业工龄的连续计算问题。一种观点认为，上述人员的工作基本没有受到影响，与原证券公司解除劳动合同不应得到相应补偿；另一种观点则认为，这部分员工并非自愿主动提出与原公司解除劳动合同，也不是托管券商自愿与其续订劳动合同的，应该得到解除劳动合同的法定补偿金。

　　由此可见，规定的不明确在实践中可能会引起新签、续签劳动合同的性质和形式等一系列问题，带来工龄利益的纠纷隐患，“如原河北证券部分营业部被财达证券接管收购后，部分员工由于公司变更，薪酬、激励机制变化带来的问题而影响客户正常交易的事件已向我们敲响了警钟。”

　　专家建议，证券经纪业务的连续性和证券从业人员的特殊资格要求，客观上需要对被行政清理证券公司营业部员工的工作关系予以正常延续，但作为一个可以定性为解除原有劳动合同、签订新的劳动合同的法律事件，附加上证券公司被行政清算、破产清算这一特定前提后，作为处置风险证券公司的单行行政法规，十分有必要在此问题上做好与劳动合同法、破产法的衔接，用清晰明确的法律法规对职工身份转换、劳动关系衔接作出规定，从而解决被行政清算证券公司从事证券业务职工的身份衔接问题。