□应时投资研发部 
　　
　　美联储将降息的预期主导了上周美元的走势，美指承接前周五的弱势走低，最低见79.30，刷新了15年低位。北京时间本周三凌晨2点15分，美联储将公布最新的利率决定。目前市场普遍预期美联储将降息25个基点，甚至有人预期美联储可能降息50个基点，以应对次级债危机的后续影响。

　　我们认为，美联储本周降息25个基点几成定局，但降息50个基点的可能性不大。美国8月非农4年来首次负增长，同时6月和7月非农遭大幅下修，表明美国就业市场已不再强劲。一旦就业市场疲软，消费者缺乏收入来源，整体消费将受打击，而美国经济增长动力逾三分之二来自消费，这将令美国经济陷入困境。面对连续3个月不佳的非农就业数据，美联储唯一的选择只能是降息。但同时我们必须看到，美国的经济具有相当韧性，且未来通胀风险仍存，这使得美联储不可能大幅度降息。

　　美国第一季度GDP仅成长0.6%，到了第二季度，经济增长就恢复到了4.0%水平，且最近几个月的ISM制造业和非制造业指数均处50上方，表明美国经济保持着扩张步伐。同时，美国核心CPI（美联储最为关注的通胀指标之一）的年率仍高于2.0%水准，且有继续走高的风险，这令美联储无法安心。近期国际油价大幅飙升，已创下历史新高，美国未来通胀不容乐观。若美联储降息50个基点，很可能导致美国经济过热并增加通胀风险。就美国股市走势看，主要股指均已站回均线系统之上，将早前两个月的跌幅收复50%，市场信心正逐步回稳。这也暗示本月美联储没必要降息50个基点。

　　日图走势上看，7月底8月初美指在80.00附近形成双底，8月16日最高见82.13，9月7日美指再次跌破80.00关口，该关口转而成为美指反弹阻力所在，更强阻力则位于80.50附近；美指下方支撑初见79.30，若该位失守，79.00关口将受考验。

　　非美方面，欧元、澳元和加元表现良好，瑞郎、英镑和日元则表现稍逊。欧元/美元上周刷新历史高位，最高见1.3927；本周一亚洲盘，汇价处1.3870附近整理。国际商品价格强势走高，对商品货币澳元和加元构成利好支持，刺激澳元/美元升上0.8400关口，美元/加元则跌破1.0300，刷新30年低位。

　　英国再度出现口蹄疫案例，加之房市明显降温，市场预期英国央行未来利率决策可能降息而非加息，这打击了英镑走势，交叉盘欧元/英镑走高，英镑/美元周K线则收出中阴。周一欧洲盘初，英镑/美元继续走跌，最低见1.9997。美国股市逐渐企稳后，市场套息交易有所回潮，美元/瑞郎周K线收出十字星，美元/日元周K线则收中阳，重回115.00上方。技术上看，美元/日元上方阻力见115.70、116.60；下方支撑见114.30、113.70。

　　人民币方面，上周美元/人民币持续刷新汇改以来低位，最低见到了7.509，本周开市后，美元/人民币有所反弹，汇价回升至7.525。(中国证券报·中证网)