本周二美联储宣布一次性下调联邦基准利率50个基点，中美利差步步缩小让市场投资者再一次将关注的焦点投向人民币汇率。因为，这意味着热钱进入中国市场投资人民币资产的投机成本会有所降低，进而触发境外资金加快流入，人民币将面临更大的升值压力。但从近来人民币汇率的表现来看，这一理论上的推理并没有体现在实际的市场变化中，人民币本周仍然坚持固有的稳健、自主式升值步调，涨跌互现、伸张有度。

　　“以前我们常说要保持中美利差，是为了防止热钱快速涌入，”中信银行资金资本市场分析部分析师杨胜琨表示，如果在中国投资股市、楼市等市场，动辄就可以赚到翻倍的收益，屈屈几个百分点的利差显然并不能阻挡无孔不入的热钱进入中国的步伐。

　　正因为如此，不少市场人士认为，央行可能在面临国内通胀压力增加、呼唤紧缩货币政策和连续加息缩小中美利差加剧人民币升值压力的矛盾时，更加倾向于选择维持独立的货币政策，选择加息以保证国内经济的相对稳定。

　　本周二美联储宣布降息决定，当日人民币汇率中间价走高了96个基点至7.5170元，并没有创下汇改以来的新高。市场交易员表示，这一升幅虽然并不小，但是还是低于市场的预期。

　　“如果是做代客盘的话，影响还不是很大，”广州商业银行外汇交易员蔡思隽表示，“但是对于银行的自营操作还是有很大影响。”因为大家本来都看空美元，准备在开盘后第一时间清空美元头寸，事实上美元跌幅并不如预期的大，事先准备好的交易策略便需要重新调整。至昨日，人民币汇率还是对美联储降息的消息“熟视无睹”，不涨反跌，出现了5个基点的小幅走低，中间价报于7.5175元。

　　另一方面，随着美联储降息之后美元进入弱势通道，如果在美元兑其他货币明显走低的同时，美元兑人民币汇率却表现谨慎，那么将伴随出现人民币兑欧元、英镑等其他货币加速贬值的效果，“人民币名义有效汇率不升反降的现象会更为突出”，杨胜琨表示。

　　数据显示，自汇改以来人民币兑欧元已经累计贬值4.12%，与兑美元升值接近8%的表现形成了对比，这也为外来压力提供了依据。最近，就有来自欧盟的压力将矛头指向了人民币汇率。(秦媛娜/上海证券报)