在近日举行的中欧峰会上，双方达成共识。欧元区三巨头欧元集团主席容克、欧洲中央银行行长特里谢和欧盟委员会负责经济和货币事务的专员阿尔穆尼亚三位欧盟经济决策者表示，中欧双方已经在人民币汇率上达成共识，即希望看到人民币汇率更具灵活性，从而有利于缓解中欧贸易不平衡，防止欧洲贸易保护主义抬头。

　　这意味着，人民币对包括欧元在内的一篮子货币都会加快升值步伐。自2005年汇改至今,人民币对美元名义汇率升值超过10%，但对欧元贬值了8.72%。这一切是疲软美元的错，虽然欧元集团主席容克也承认“弱势美元是最糟糕的事”，但没有人能向美元施压，也没有人能改变目前的协调机制，向中国施压成为最理性的选择。

　　2001年以来，欧盟对华贸易逆差已经扩大了两倍。2007年前8个月，欧盟对华贸易逆差达1333亿美元，较上年同期扩大35%。而欧洲本土则经济不振，通胀率抬升，欧元区10月份消费者价格指数(CPI)较上年同期上升了2.6%，不仅创下2005年9月以来的峰值，而且令欧洲央行连续第八年未能实现将通胀率保持在2%下方的目标。敦促人民币升值其意在让中国开放金融市场，以金融收益弥补经济下滑。

　　然而，人民币汇率升到多少是合适的？这似乎没有人知道，包括要求人民币升值的国家。因此，对于升值区间的讨价还价则会视中国金融市场的开放程度而定。

　　比如，容克在接受记者采访时表示：“和我的中国朋友一样，我喜欢逐步升值，而非即刻升值”。之所以如此宽容，是因为欧洲在中国的金融开放方面可能得到补偿。作为此次中欧峰会达成的共识之一，中欧将建立“互补隶属的”金融和经贸两个领域对话机制。中国外交部新闻发言人刘建超在新闻发布会上介绍，关于人民币汇率问题的对话将纳入金融领域的磋商机制当中，该磋商机制还包括银行间合作、证券、保险等一篮子问题，目前就已着手建立。可见，抓住人民币汇率不放的真正动机是推动中国金融市场的开放，以便能够以金融收益来弥补制造业上的先天不足。

　　对于中国而言，虽然经济结构的转型已经为重新审视目前严格管制的汇率体制增加了内在动力，但如何使人民币汇率“正确地”升值，既能使人民币顺利走向市场化之路，又充分考虑到国内企业的承受能力，同时足以应对流入的热钱与资本市场波动，是一个严峻的考验。

　　据媒体披露，央行可能会提出两个方案，或者将人民币兑美元汇率的日浮动区间由现时的0.5%拓宽到0.8%～1.0%，或者使人民币一次性大幅升值然后保持稳定，而据一些研究机构的判断，明年人民币累计升值幅度将在10%以上，几乎是今年升幅的一倍。

　　人民币升值以我为主的策略不会改变，任何一个主权货币都应该根据经济发展实现自主调节。困难之处在于，如何取得两个平衡：在人民币市场化与开放资本项目兑换之间取得平衡，在升值与承受度之间取得平衡。

　　对于一个相对脆弱的经济体而言，最大的危机不在于快速升值，而在于贸然地全部开放资本市场，无论是墨西哥还是泰国，其资本项目的全面开放所诱发的热钱冲击，都是金融危机的直接导火索。西方国家对于中国金融市场的开放兴趣显然远在人民币升值之上，这是本末关系，只要开放了资本项目，人民币汇率升降就会随国际大资金而走。因此虽然目前政府控制资本项目的难度越来越大，但仍然有必要控制这一关口，以防从国际市场输入金融风暴，酿成不可控的灾害。

　　就具体技术手段而言，扩大浮动区间增加市场的定价权是个较明智的选择。印度的汇率改革之所以比较成功，就在于退出盯住汇率制改用盯住一篮子倾向政策，卢比汇价在可以满足经常账户赤字可持续的前提下，被允许自由浮动，实际上设定了一个较大的浮动区间，当外汇市场出现异动，印度央行仍然会出面干预。这一方法处于政府可控的状态下，也可以绕开行政管制陷阱，避免在一次性升值后继续让西方国家以行政管制为口实要求进一步升值，同时使国内企业逐渐习惯市场化的汇率浮动。

　　12月12日，中美战略经济对话将在北京举行，人民币汇率毫无疑问将继续成为核心议题，只要中国金融市场维持有限度开放，汇率这只“替罪羊”还将继续在博弈中扮演重要角色。而只有当中国政府为收益所需被迫减持美元资产，或者使欧洲因为缺少大量廉价商品通胀继续恶化，发达国家的首脑才会认识到，寻找这只替罪羊代价是多么巨大。（叶谭/中国经营报）