美联储减息在即，这几天外汇市场猜忌颇多，因为具体减息多少谁也不能最终敲定，虽然多数市场人士认为会减息50个基点。芝加哥利率期货报价最新显示，美联储在本周降息50基点的机会为82%，此数据在上周五为70%。造成该减息几率加大的主因是周一美国公布的房屋数据，该数据显示，美国去年12月新屋销量降4.7%至60.4万套，创1995年以来最低水平。另外，美国12月房屋均价大降10%，为37年来最大降幅。

　　减息预期暂时压制美元

　　如果美国在减息一事上毫不手软，那么这会增加美元相对于高息币种的利率劣势。然而美元的减息同时也会减少美国陷入衰退的几率，从这个意义上讲，减息又对美元构成一定支撑，当然前提是其对手货币欧元区在援救经济上过于保守。目前欧元区官员似乎更重视通胀，而经济减速重视度远不如美国官员。

　　目前市场在上述这对矛盾前犹疑不定，美元一会儿因降息而跌，一会儿又因此上涨，但总体波动有限，美元更多的时候是保持横盘震荡态势，显得相对平稳。

　　欧元兑美元周一涨至近两周高点，当天欧元升值0.6%至1.4774美元，北京时间周二20：52，欧元报1.4777美元，波动甚微。美元虽然有所走弱，但若放长一段时间来看，似乎下档韧性十足，并没出现一边倒状态。美元具有韧性的原因较为复杂，相对明显的原因是全球股市不振会一定程度支撑美元，当然美元兑日元例外。

　　美元具有韧性的更深层次的原因是美国经济弱势极可能拖累欧洲、日本等地区，进而引发这些地区经济动荡，最终会压制这些地区的货币表现。形象说，目前全世界主要货币并不是在比谁更强，而是在比谁更弱，在比谁是“50步”，谁是“100步”，而最强的倒是黄金或其它实物商品。

　　日元先跌后涨走势坚挺

　　美元兑日元周一和周二几乎没有波动，涨跌可忽略不计，周二同上时间美元暂报107.04日元。这两天日元虽兑美元波动不大，但周一兑一些高息币种贬值颇多，这和国际股市回升有直接关系。周一日元兑高息的新西兰元跌1.4%，兑澳元跌1.1%。

　　周一刚有回落的日元于周二迅速回升，周二伦敦汇市日元兑16种交易最活跃货币中的12种走高，因市场认定美国经济减缓最终将打击高收益和高风险的资产。周二日元对利率稍高的挪威克朗与瑞典克朗升幅最大，日元兑这两种货币升值幅度均达0.3%。

　　日元虽强，但根据经济指标，该国经济近期却显出许多疲软迹象。高盛公司表示：“日本出口趋于疲软，消费出现低迷迹象，今年上半年步入衰退的几率已超过50%。”坚挺的日元和疲弱的经济基本面似乎有背离，但这正是日元套利技术特点。若从长期看，左右日元走势的当然是基本面，只是中短期内日元走势会主要受套利交易者的风险偏好度波动制约。

　　换个角度看，其实也不难理解日元走势和基本面背离：日本经济虽然趋软，但其主要对手货币的国家均没好到哪去，所以该景气因素可相互抵消，只余下套利交易因素成为相对主导。