近期，美国经济数据表现依旧疲软，非农数据出现连续第三个月下降，再度引发市场对美国经济衰退的担忧，促使市场对美联储4月进一步降息的预期不断升温，美元前景将进一步黯淡。在美联储降息周期仍未见底，全球经济增速放缓及通胀依然高企之际，三国央行将如何应对。新一轮的G7会议或将给我们些许指示。

　　加央行或将缩小降幅

　　或许是加拿大政府的未雨绸缪，亦或是杞人忧天，此前因美国经济衰退将可能对加拿大经济造成严重伤害的担忧促使加拿大央行数次跟随美联储降息，而自信贷危机爆发以来至今，加拿大经济表现稳健，事实表明加拿大良好的经济体系有助于其承受此次经济危机的冲击。此前公布的加拿大一月GDP月率为+0.6%，较前值-0.7%大幅提高，亦高于预期值0.5%，表明了加拿大经济目前运行态势依然良好。

　　虽然经济表现良好，但以加拿大央行的一贯作风，继续降息仍然毫无疑义。近期，加央行行长詹金斯就发言表示，美国经济下行是全球经济面临的最直接的挑战，而因加拿大与美国间紧密的贸易关系，加拿大将受到直接影响，加拿大经济开始面临下行风险，而且近期很可能需要进一步采取货币刺激措施。近期，加拿大央行在3月31日至4月3日之间共四次向市场注入流动性，以令隔夜拆借利率降至目标利率附近。虽然目前市场预期加拿大央行下次利率会议降息25个基点和50个基点的几率大体相当，但缩小降幅加之辅以其它货币刺激政策或将成为今后加拿大央行的政策方向。

　　澳联储将维持利率不变

　　此前澳联储的连续加息着实给澳大利亚经济浇了盆冷水，加之全球经济增速放缓的影响，澳大利亚经济出现明显降温迹象。此前公布的澳大利亚2月商品及服务贸易帐出现大幅下滑，2月出口月率仅为-4.0%，低于前值的+2.0%。建筑业亦不容乐观，澳大利亚3月AIG建筑业表现指数实际值仅为48.4，低于前值53.9，而2月营建许可年率、月率均出现大幅滑坡迹象。目前国际货币基金会（IMF）已大幅调低澳大利亚经济成长预期。该组织预期澳大利亚2008年经济成长将放缓至3.2%，并在明年继续放缓至3.1%，而此前IMF在去年10月曾预计澳大利亚今年经济增长为3.8%。

　　可见，目前澳联储面临的是澳大利亚正遭受全球经济放缓影响及国内通胀形势依然严峻的两难局面。但澳联储主席史蒂文斯的言论显示，澳联储的加息步伐或将结束。他称，第一季度整体通胀虽可能偏高，但并未失控，预计通胀将在4%附近到顶，而且随着经济的显著降温，通胀减缓的速度可能比此前预期的更快。同时他还表示，现在澳大利亚利率处于较高水平，将在某个时候回落。这表明，一旦通胀受到控制，澳联储的工作中心将转移至刺激经济增长，届时，澳元利率或将开启降息步伐。但就目前而言，澳联储维持利率不变将是明智之举。

　　日央行短期内难见升息

　　4月9日，日本央行货币政策委员会的委员们一致投票决定维持0.5%的利率水平不变。委员们认为，全球经济和金融市场前景依然令人十分担忧。日本央行的这一决定符合市场预期，这也是日央行连续第5个月一致投票决定维持利率不变。

　　而自3月以来一直空缺的日央行行长一职亦因日本国会批准白川方明出任新行长而尘埃落定。虽然从长期来看，白川方明可能赞同加息，但对全球经济增长的担忧暂时可能会对利率水平构成压力。可见，日本央行新行长的任命将不会对汇率产生明显的影响，日本目前的货币政策将不会有太大变化。